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Introdução e contexto de mercado
A Portland General Electric (Nova York:POR) apresentou sua mais recente apresentação para investidores em 25.07.2025, destacando o foco estratégico da empresa na transição para energia limpa e no robusto crescimento da carga industrial. A empresa de energia verticalmente integrada atende aproximadamente 950.000 clientes varejistas e cobre cerca de metade da população do Oregon, incluindo o corredor de alta tecnologia "Silicon Forest".
As ações da PGE enfrentaram desafios recentemente, fechando a US$ 39,73 em 25.07.2025, próximo à sua mínima de 52 semanas de US$ 39,55, apesar de apresentar resultados melhores que o esperado no 1º tri de 2025. As ações da empresa viram um modesto ganho de 4,2% no dia da apresentação, com movimento mínimo após o horário comercial.
Iniciativas estratégicas
A PGE delineou uma tese de investimento abrangente centrada na transição para energia limpa, modernização da rede, eficiência operacional e capitalização em sua área de serviço de alto crescimento. A empresa está particularmente focada em atender à crescente demanda de fabricantes de semicondutores e data centers.
Como mostrado na seguinte visão geral da tese de investimento:
A empresa está avançando com planos para formar uma estrutura de holding, com um pedido apresentado aos reguladores do Oregon em julho de 2025 e uma data efetiva estimada para meados de 2026. Esta reestruturação visa proporcionar maior flexibilidade para investimentos não regulados e desenvolvimento de transmissão.
Destaques do desempenho financeiro
A PGE reportou receita de US$ 3,4 bilhões em 2024 e lucro por ação diluído de US$ 3,01 (GAAP) e US$ 3,14 (ajustado não-GAAP). Para 2025, a empresa forneceu orientação ajustada não-GAAP de US$ 3,13-US$ 3,33 por ação, reafirmando sua meta de crescimento de lucros de longo prazo de 5-7%.
O desempenho financeiro da empresa mostra melhoria após um desafiador 2023, com ROE contábil tendendo para cima de 7,5% em 2023 para 8,8% em 2024, embora ainda abaixo do ROE permitido de 9,5% (9,34% para 2025).
O gráfico a seguir ilustra o desempenho financeiro de longo prazo da PGE:
O crescimento de dividendos permaneceu consistente, com um CAGR de 5,7% de 2016 a 2025 (estimado). A empresa mantém sua orientação de crescimento de dividendos de longo prazo de 5-7%, alinhando-se com suas metas de crescimento de lucros.
Como mostrado no seguinte gráfico de crescimento de dividendos:
Despesas de capital e planos de crescimento
A previsão de despesas de capital de cinco anos da PGE totaliza US$ 6,5 bilhões, impulsionando um crescimento médio esperado da base tarifária de 7% a partir do ano base de 2024 de US$ 7,0 bilhões. Com potenciais oportunidades incrementais de RFP (Solicitação de Proposta), esse crescimento poderia aumentar para 9%, atingindo uma base tarifária de US$ 10,9 bilhões até 2029.
O plano de despesas de capital é detalhado no seguinte gráfico:
A projeção de crescimento da base tarifária da empresa é ilustrada aqui:
A PGE mantém forte liquidez de US$ 980 milhões em 30.06.2025, e planeja financiamentos de capital de aproximadamente US$ 300 milhões por ano para apoiar seu programa de capital.
Crescimento da demanda e área de serviço
Um dos impulsionadores de crescimento mais convincentes da PGE é a robusta expansão da carga industrial em seu território de serviço. A empresa reportou um CAGR de 8,2% na carga industrial de 2019-2024, com clientes de semicondutores e alta tecnologia representando aproximadamente 50% da carga industrial, seguidos por data centers e IA com 25%.
O gráfico a seguir detalha esse crescimento da demanda:
O Oregon ocupa o quinto lugar como maior mercado de data centers nacionalmente, com mais de US$ 40 bilhões em investimentos em alta tecnologia em andamento, esperando-se que criem aproximadamente 6.300 empregos na região. Essa tendência alinha-se com os resultados do 1º tri de 2025 da empresa, que mostraram um aumento de 16,4% na carga industrial, contribuindo para um crescimento total de carga de 4,6%.
Transição para energia limpa
A PGE fez progressos significativos em direção às suas metas de descarbonização, com a empresa tendo avançado mais de um terço do caminho em direção às reduções de emissões necessárias para atingir sua meta de 2030. A empresa visa reduzir as emissões em 80% até 2030, 90% até 2035, e alcançar 100% de energia limpa até 2040.
A trajetória de redução de emissões da empresa é mostrada aqui:
Em 2024, a PGE concluiu a construção da instalação de energia eólica Clearwater de 311 MW e integrou 292 MW de armazenamento em baterias. A atual combinação de recursos da empresa inclui 45% de fontes de energia não emissoras, como mostrado no seguinte gráfico:
A PGE também está investindo em infraestrutura de transmissão para apoiar suas metas de energia limpa, com projetos focados em conexões de "última milha", atualizações regionais do Noroeste do Pacífico e projetos inter-regionais.
Excelência operacional e foco no cliente
A empresa destacou melhorias em métricas operacionais chave, incluindo uma Taxa de Incidentes com Perda de Tempo de 0,26 em 2024 (melhorada em relação a 0,29 em 2023) e desempenho no segundo quartil no Índice de Duração Média de Interrupção do Sistema (SAIDI).
A PGE manteve forte satisfação do cliente, classificando-se em 1º lugar em 2024 para experiência do cliente e mantendo o programa de energia renovável mais bem classificado nos Estados Unidos por 15 anos consecutivos.
Como mostrado nos destaques de foco no cliente:
Perspectivas e orientação
Olhando para o futuro, a PGE reafirmou sua orientação de lucros ajustados para 2025 de US$ 3,13 a US$ 3,33 por ação diluída. A empresa espera um crescimento de carga de longo prazo de 3% anualmente até 2029, impulsionado principalmente pela contínua expansão industrial.
Procedimentos regulatórios chave incluem um ARM (Mecanismo de Taxa Automática) de Seaside com uma data efetiva solicitada para outubro de 2025 e um ARM do Plano do Sistema de Distribuição com uma data efetiva solicitada para abril de 2026.
O planejamento de recursos da PGE inclui uma oportunidade de reprecificação para seu RFP de 2023 no 3º tri de 2025, com datas de entrada em serviço do projeto esperadas para 2027. A empresa também planeja emitir um novo RFP para o mercado no 3º tri de 2025, com contratos finais esperados para o segundo semestre de 2026.
Apesar da perspectiva positiva apresentada, os investidores devem notar que as ações da PGE tiveram desempenho inferior recentemente, negociando próximo à sua mínima de 52 semanas, apesar de superar as expectativas de LPA no 1º tri de 2025. A receita abaixo do esperado no 1º tri (US$ 928 milhões vs. US$ 976,05 milhões esperados) pode estar contribuindo para a cautela dos investidores, apesar da forte narrativa de crescimento industrial da empresa.
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Apresentação completa: