Na segunda-feira, o Goldman Sachs ajustou seu preço-alvo para as ações da Birkenstock Holding plc (NYSE:BIRK), aumentando-o para US$ 59,50 em relação à meta anterior de US$ 58,00, mantendo uma classificação neutra na ação. A revisão segue atualizações nas previsões de investimentos da empresa para o médio prazo, com base em materiais recentes de investidores e impactos cambiais.
A empresa atualizou seu modelo para refletir as informações mais recentes da apresentação e arquivamento da Birkenstock aos investidores em 26 de junho, observando um impacto mínimo nos lucros das flutuações cambiais. O Goldman Sachs deixou suas previsões de crescimento e margem para a Birkenstock inalteradas, mas revisou as premissas de despesas de capital (capex) para baixo. A nova previsão de capex prevê 100 milhões de euros para 2024, uma redução face à estimativa anterior de 117 milhões de euros; 95 milhões de euros para o ano fiscal de 2025, abaixo dos 130 milhões de euros; e 89 milhões de euros para o ano fiscal de 2026, contra 121 milhões de euros.
A administração da Birkenstock indicou uma expectativa de aproximadamente € 100 milhões em capex para o ano fiscal de 2024, com uma queda em termos absolutos nos anos seguintes. Além disso, a empresa pretende dobrar sua capacidade de produção em relação ao nível fiscal de 2022 de 29,2 milhões de pares nos próximos anos. As previsões de capex revisadas do Goldman Sachs, expressas como uma porcentagem das vendas, são de 5,6% para o ano fiscal de 2024, diminuindo para 2,7% no ano fiscal de 2027.
Em suas previsões de longo prazo, que abrangem um período de 10 anos, o Goldman Sachs assume que o capex como uma porcentagem das vendas será de 3,3% até 2034, consistente com a estimativa anterior. Isso se baseia na suposição de produção de 73,2 milhões de unidades até 2034, o que é 2,5 vezes o nível de 2022 e 25% maior do que o nível implícito pelo plano da Birkenstock de dobrar a produção em relação ao ano fiscal de 2022 ao longo de vários anos.
A avaliação para o preço-alvo da Birkenstock permanece impulsionada por uma análise de fluxo de caixa descontado (DCF), com um custo médio ponderado de capital (WACC) de 9,0% e uma taxa de crescimento de longo prazo de 2,5%, ambos inalterados em relação às avaliações anteriores.
O preço-alvo atualizado reflete aproximadamente um aumento de 3%, em linha com as mudanças nos lucros de longo prazo e nas previsões de fluxo de caixa livre. Com base em previsões revisadas, o valor corporativo ajustado pelo calendário da Birkenstock para lucros antes de juros e impostos (EV/EBIT) é projetado para ser 23 vezes no ano fiscal de 2024, caindo para 18 vezes até o ano fiscal de 2025, sugerindo um perfil de crescimento robusto.
No entanto, ao comparar a avaliação da Birkenstock com pares do setor de calçados e estilo de vida, que têm um EV/EBIT médio de 22 vezes para o ano fiscal de 2024, o Goldman Sachs mantém sua posição neutra sobre a ação.
Em outras notícias recentes, a Birkenstock Holding plc viu vários desenvolvimentos notáveis. A empresa lançou 14 milhões de ações em uma recente oferta secundária, que incluiu 10 milhões da L Catterton e 4 milhões da administração da empresa. Apesar disso, a contagem total das ações da Birkenstock permaneceu inalterada, sem diluição do patrimônio líquido existente.
Em termos de previsões financeiras, a Birkenstock mantém sua orientação para o ano fiscal de 2024, esperando um crescimento de vendas de mais de 20% e uma faixa de EBITDA de € 535 a € 545 milhões. Analistas de várias empresas ajustaram suas classificações e metas de preço para a Birkenstock. O Citi restabeleceu a empresa com uma classificação de 'Buy', enquanto o UBS a atualizou de 'Neutral' para 'Buy', destacando a bem-sucedida estratégia de expansão direta ao consumidor e o crescimento da empresa na região Ásia-Pacífico. O Deutsche Bank também retomou a cobertura, dando à Birkenstock uma classificação de "Compra" devido às fortes margens da empresa e ao potencial de crescimento sustentado da receita.
No entanto, o Goldman Sachs rebaixou a Birkenstock de 'Buy' para 'Neutral', enquanto a Stifel manteve sua classificação de 'Buy'. Essas mudanças ocorreram depois que a empresa relatou um aumento de 23% na receita neutra em moeda, levando a uma revisão para cima de sua orientação anual. Estes desenvolvimentos recentes fornecem aos investidores informações importantes sobre o desempenho financeiro da Birkenstock.
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