O JPMorgan reiterou sua classificação Neutra para as ações da Humana (NYSE: HUM), mantendo uma meta de preço de 396,00 USD. A firma abordou o recente anúncio da Humana sobre a esperada queda no número de seus membros inscritos em planos com classificação de 4+ estrelas para 2025.
A Humana prevê uma queda significativa de 94% em 2024 para aproximadamente 25% em 2025. A esperada desclassificação deve-se principalmente ao contrato H5216, que detém cerca de 45% dos membros do Medicare Advantage (MA) da Humana e projeta-se que caia para 3,5 estrelas de 4,5 estrelas.
A desclassificação nas avaliações de estrelas tem implicações substanciais para os pagamentos da Humana pelos Centros de Serviços Medicare e Medicaid (CMS), e devido à significativa dependência da Humana no MA, o impacto na receita da empresa pode ser mais pronunciado do que em outras organizações de cuidados gerenciados (MCOs). A Humana também indicou que isso poderia aumentar o risco de não atingir sua meta de margem individual do MA de "pelo menos 3%" até 2027.
A Humana afirmou que os dados são preliminares e que está atualmente trabalhando com o CMS para apelar do processo, sugerindo que pode haver potenciais erros no cálculo do CMS de certas partes de seus resultados e pontos de corte dos limiares da indústria. Apesar da possibilidade de implementar medidas de redução de custos e focar em planos com classificação mais alta, essas ações podem não contrabalançar inteiramente os efeitos negativos de aproximadamente 70% dos membros do MA saindo de planos de 4+ estrelas.
A firma realizou uma análise de sensibilidade sobre o potencial impacto dos pagamentos reduzidos na Humana, estimando um obstáculo de 10-20 USD no lucro por ação (EPS) ajustado em 2026. Isso se deve à redução nas classificações de estrelas, que afeta os reembolsos e potencialmente os pagamentos de bônus de qualidade perdidos (QBP). O bônus aplicado à taxa de referência é crucial para calcular os reembolsos para planos que oferecem lances abaixo da taxa de referência. Os reembolsos são então reinvestidos para melhorar os benefícios dos membros ou reduzir o compartilhamento de custos dos membros.
A análise do JPMorgan assume um obstáculo de 5% nas taxas de oferta-referência para passar de 3,5 estrelas para 4,0 estrelas. Dado que contratos como o H5216 passaram de 4,5 estrelas para 3,5 estrelas, o impacto financeiro poderia ser mais significativo.
No entanto, a firma espera que a Humana implemente alguns esforços de mitigação para diminuir o impacto geral, mas não antecipa uma mitigação completa. A Humana está programada para realizar uma chamada com analistas do lado de venda na quarta-feira para discutir essas questões mais detalhadamente.
Em outras notícias recentes, a Humana viu uma diminuição significativa em suas Classificações de Estrelas do Medicare Advantage para 2025, com apenas cerca de 25% de seus membros inscritos em planos classificados com 4 estrelas ou mais, uma redução substancial dos 94% em 2024.
O declínio é largamente atribuído ao contrato H5216 da Humana, que representa aproximadamente 45% dos membros do Medicare Advantage da Humana e caiu para uma classificação de 3,5 estrelas de uma classificação de 4,5 estrelas no ano anterior.
Insights do InvestingPro
Dados e dicas recentes do InvestingPro oferecem contexto adicional à situação atual da Humana. A capitalização de mercado da empresa está em 28,03 bilhões USD, com um índice P/L de 16,51, refletindo a atual avaliação do mercado da ação à luz dos desenvolvimentos recentes.
Uma dica do InvestingPro destaca que a Humana está "negociando perto de sua mínima de 52 semanas", o que se alinha com o desempenho recente da ação após as notícias da classificação de estrelas. Isso é evidenciado ainda mais pelo retorno total do preço de -42,62% em um ano. Apesar desses desafios, outra dica do InvestingPro observa que a Humana "manteve pagamentos de dividendos por 14 anos consecutivos", sugerindo um compromisso com retornos aos acionistas mesmo em tempos difíceis.
O crescimento da receita da empresa de 13,48% nos últimos doze meses indica que a Humana tem expandido seus negócios, o que potencialmente poderia ajudar a compensar alguns dos impactos financeiros das desclassificações de estrelas discutidas no artigo. No entanto, com um crescimento do EBITDA de -15,95% no mesmo período, é claro que a lucratividade tem estado sob pressão.
Para investidores que buscam uma análise mais abrangente, o InvestingPro oferece 12 dicas adicionais que poderiam fornecer mais insights sobre a saúde financeira e posição de mercado da Humana.
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