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Introdução e contexto de mercado
A Kuehne + Nagel International AG (SWX:KNIN) apresentou seus resultados do primeiro semestre de 2025 em 24 de julho, revelando um desempenho misto caracterizado por fortes ganhos de participação de mercado em segmentos-chave, mas com rentabilidade em queda devido a significativos impactos cambiais. O gigante da logística revisou para baixo sua orientação de EBIT para o ano inteiro, refletindo principalmente esses impactos cambiais e não desafios operacionais.
Os resultados da empresa surgem em meio a crescentes incertezas no comércio global, com particular volatilidade nos mercados de frete marítimo e tensões contínuas afetando as relações comerciais entre EUA e China. Apesar desses desafios, a Kuehne + Nagel demonstrou resiliência na manutenção de volumes e estabilização de rendimentos em seus segmentos principais de Logística Marítima e Aérea.
Destaques do desempenho financeiro
No primeiro semestre de 2025, a Kuehne + Nagel reportou um faturamento líquido de CHF 12,5 bilhões, representando um aumento de 12% (8% orgânico) em comparação com o mesmo período de 2024. O lucro bruto subiu para CHF 4,4 bilhões, um aumento de 7% (3% orgânico), enquanto o EBIT diminuiu ligeiramente para CHF 744 milhões, uma queda de 1% (-4% orgânico) em relação ao ano anterior.
Como mostrado na seguinte visão financeira abrangente:
O lucro por ação da empresa diminuiu 5% para CHF 4,48, refletindo a pressão sobre a rentabilidade. No entanto, o fluxo de caixa livre mostrou uma melhora notável, atingindo CHF 295 milhões em comparação com apenas CHF 28 milhões no primeiro semestre de 2024. Isso resultou em uma taxa de conversão de fluxo de caixa livre de 52%, bem acima da média de longo prazo do primeiro semestre.
A análise trimestral revela uma desaceleração significativa no 2º tri de 2025 em comparação com o 1º tri, com o faturamento líquido caindo de CHF 6.330 milhões para CHF 6.149 milhões e o EBIT diminuindo de CHF 402 milhões para CHF 342 milhões. Isso representa uma queda de 14,9% no EBIT em comparação com o 2º tri de 2024.
Análise por segmento
Logística Marítima
O segmento de Logística Marítima mostrou crescimento de volume de 1% ano a ano no 2º tri de 2025, ou 4% excluindo volumes deselecionados, indicando ganhos contínuos de participação de mercado. No entanto, o EBIT diminuiu 21% para CHF 158 milhões, com a taxa de conversão caindo de 39% para 31%. Isso reflete pressão significativa sobre os rendimentos devido à dinâmica volátil do mercado e fortes impactos cambiais.
O gráfico a seguir ilustra as tendências de desempenho na Logística Marítima:
Logística Aérea
A Logística Aérea demonstrou maior resiliência, com crescimento acelerado de volume de 9% ano a ano no 2º tri de 2025. O lucro bruto aumentou ligeiramente em 1% para CHF 435 milhões, enquanto o EBIT diminuiu marginalmente em 2% para CHF 114 milhões. A taxa de conversão permaneceu relativamente estável em 26% em comparação com 27% no 2º tri de 2024.
A empresa destacou seu foco intensificado em indústrias de alto crescimento, como semicondutores e infraestrutura em nuvem, como mostrado nas seguintes métricas de desempenho:
Logística Rodoviária
A Logística Rodoviária enfrentou desafios significativos, com o EBIT do 2º tri de 2025 diminuindo 22% para CHF 28 milhões em comparação com o 2º tri de 2024. O faturamento líquido diminuiu 3% para CHF 881 milhões, refletindo fraqueza generalizada na demanda em diversos setores e geografias. O segmento se beneficiou da primeira consolidação do Grupo TDN na Espanha em junho de 2025.
Logística Contratual
A Logística Contratual reportou desempenho subjacente estável, com crescimento de faturamento líquido e lucro bruto de 5% ano a ano no 2º tri de 2025, excluindo efeitos cambiais. No entanto, o EBIT reportado diminuiu 16% para CHF 42 milhões, impactado por uma provisão legal única de CHF 16 milhões. Excluindo essa provisão, o crescimento subjacente do EBIT foi de 12% (17% excluindo efeitos cambiais).
Fluxo de caixa e capital de giro
Um aspecto destacado dos resultados do primeiro semestre de 2025 da Kuehne + Nagel foi a melhoria significativa na geração de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre atingiu CHF 295 milhões, em comparação com apenas CHF 28 milhões no primeiro semestre de 2024, com uma taxa de conversão de 52% versus 4% no ano passado.
O gráfico a seguir ilustra o desenvolvimento do fluxo de caixa da empresa:
A taxa de conversão de fluxo de caixa livre mostrou melhoria substancial, como demonstrado nesta comparação histórica:
A intensidade do capital de giro ficou em 4,8% em 30 de junho de 2025, no limite superior do corredor-alvo da empresa, mas mostrando melhoria sequencial de 5,1% no final do 1º tri de 2025. A diferença entre DSO/DPO diminuiu significativamente para 3,2 dias, de 9,0 dias um ano antes, indicando condições de pagamento menos favoráveis.
Perspectivas e orientação
Com base no desempenho do primeiro semestre e nos impactos cambiais previstos, a Kuehne + Nagel revisou sua orientação de EBIT para o ano completo de 2025 para CHF 1.450-1.650 milhões, abaixo da faixa anterior de CHF 1.500-1.750 milhões. A empresa enfatizou que a faixa de orientação subjacente permanece inalterada, excluindo os efeitos cambiais, que devem criar um impacto negativo de cerca de 5% para o EBIT do grupo em 2025.
As perspectivas e premissas atualizadas estão detalhadas no slide a seguir:
A administração destacou o aumento da incerteza relacionada ao desenvolvimento econômico global, particularmente nas relações comerciais. A empresa mantém o foco em ganhos de participação de mercado em setores atrativos e na manutenção da agilidade em resposta às incertezas do comércio global.
Iniciativas estratégicas
A Kuehne + Nagel continua a executar seu roteiro estratégico focado em quatro pilares principais: Kuehne+Nagel Experience, Potencial de Mercado, Ecossistema Digital e Living ESG. A empresa está particularmente enfatizando a excelência em vendas e ofertas de serviços diferenciados de maior margem para impulsionar o crescimento em condições desafiadoras de mercado.
Os principais pontos dos resultados do primeiro semestre de 2025 destacam esse foco estratégico:
Comparando esses resultados com o 1º tri de 2025, que mostrou forte crescimento com um aumento de 8% no lucro bruto e 7% no EBIT, o segundo trimestre demonstra uma clara desaceleração no momento. No entanto, a capacidade da empresa de manter ganhos de participação de mercado enquanto gera forte fluxo de caixa indica resiliência operacional subjacente, apesar do ambiente desafiador.
Em conclusão, os resultados do primeiro semestre de 2025 da Kuehne + Nagel refletem uma empresa navegando em um ambiente comercial global complexo com foco estratégico em ganhos de participação de mercado e geração de caixa, enquanto gerencia o impacto de significativos ventos contrários cambiais na rentabilidade. A orientação revisada sugere otimismo cauteloso para o restante do ano, contingente à estabilização nos mercados de câmbio e à execução contínua de iniciativas estratégicas.
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Apresentação completa: