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A Loews Corporation (Nova York:NYSE:L) reportou um aumento de 6% na receita líquida trimestral, continuando sua estratégia de recompra de ações e destacando o que chama de "desconto Loews" em sua apresentação aos investidores do 2º tri de 2025. A holding diversificada, que possui participações em seguros, gasodutos, hotéis e negócios de embalagens, apresentou desempenho misto entre suas subsidiárias.
Destaques do desempenho trimestral
A Loews reportou uma receita líquida de US$ 391 milhões (US$ 1,87 por ação) para o segundo trimestre de 2025, acima dos US$ 369 milhões (US$ 1,67 por ação) no mesmo período do ano passado. O valor contábil por ação da empresa aumentou para US$ 84,42 em 30.06.2025, contra US$ 79,49 no final de 2024. Excluindo outros resultados abrangentes acumulados (AOCI), o valor contábil por ação subiu para US$ 91,66 de US$ 88,18.
Como mostrado no seguinte gráfico de destaques financeiros, a empresa manteve forte liquidez com caixa e investimentos da empresa controladora de US$ 3,4 bilhões em 30.06.2025:
O desempenho variou entre as subsidiárias da Loews no 2º tri de 2025. A Boardwalk Pipelines mostrou melhoria significativa, com a receita líquida atribuível à Loews aumentando para US$ 88 milhões, contra US$ 70 milhões no 2º tri de 2024. No entanto, a contribuição da CNA Financial diminuiu para US$ 274 milhões, contra US$ 291 milhões, e a Loews Hotels viu sua receita líquida diminuir para US$ 28 milhões, contra US$ 35 milhões. Os resultados corporativos melhoraram substancialmente, tornando-se positivos em US$ 1 milhão, em comparação com um prejuízo de US$ 27 milhões no período do ano anterior.
A seguinte divisão por segmento ilustra essas variações de desempenho:
Estratégia de alocação de capital
A Loews manteve uma abordagem consistente de alocação de capital, focando principalmente na recompra de ações. A empresa recomprou 3,0 milhões de ações por US$ 260 milhões desde 31.03.2025, continuando sua estratégia de longo prazo de reduzir o número de ações em circulação. Desde o final de 2014, a Loews retirou 45% de suas ações ordinárias em circulação.
O gráfico a seguir demonstra essa estratégia consistente de recompra de ações ao longo do tempo:
Essa atividade de recompra de ações tem sido apoiada por um fluxo de caixa forte e consistente das subsidiárias. Os dividendos das subsidiárias totalizaram US$ 189 milhões no 2º tri de 2025 e US$ 875 milhões no acumulado do ano até 30.06.2025. A apresentação da empresa destacou o crescimento nos dividendos por ação da Loews, que aumentou de US$ 3,28 em 2021 para US$ 6,05 em 2024, com o acumulado de 2025 em US$ 4,15.
Como ilustrado no seguinte gráfico de fluxo de caixa, a Loews manteve uma forte receita de dividendos de suas subsidiárias ao longo dos anos:
Desempenho das subsidiárias
A CNA Financial, maior subsidiária da Loews com aproximadamente 92% de participação, reportou uma receita principal de US$ 335 milhões para o 2º tri de 2025, acima dos US$ 326 milhões no 2º tri de 2024. No entanto, perdas líquidas de investimento de US$ 36 milhões após impostos levaram a uma diminuição na receita líquida atribuível à Loews para US$ 274 milhões, contra US$ 291 milhões. A seguradora manteve um sólido índice combinado subjacente de 91,7%, praticamente inalterado em relação aos 91,6% do período do ano anterior.
A Boardwalk Pipelines, que é 100% de propriedade da Loews, mostrou forte desempenho com receita operacional aumentando para US$ 534 milhões, contra US$ 477 milhões no 2º tri de 2024. A receita líquida atribuível à Loews subiu para US$ 88 milhões, contra US$ 70 milhões, enquanto o EBITDA cresceu para US$ 274 milhões, contra US$ 240 milhões.
O gráfico a seguir ilustra a forte posição financeira da Boardwalk, incluindo seu perfil de receita e substancial carteira de contratos:
A Loews Hotels & Co, também 100% de propriedade da Loews, reportou receita operacional relativamente estável de US$ 222 milhões, em comparação com US$ 219 milhões no 2º tri de 2024. No entanto, o lucro antes dos impostos diminuiu para US$ 39 milhões, contra US$ 44 milhões, resultando em uma receita líquida atribuível à Loews de US$ 28 milhões, abaixo dos US$ 35 milhões no período do ano anterior. O EBITDA ajustado melhorou para US$ 109 milhões, contra US$ 98 milhões.
Como mostrado no mapa a seguir, a Loews Hotels & Co opera um portfólio de propriedades próprias, joint ventures e administradas em todos os Estados Unidos:
A Altium Packaging, aproximadamente 53% de propriedade da Loews, foi destacada como operando em um setor fragmentado com oportunidades de aquisição. A empresa concentra-se em volumes de curto e médio prazo em segmentos orientados ao consumidor e resistentes à recessão.
Posicionamento estratégico
Um tema-chave na apresentação da Loews foi o que a empresa chama de "desconto Loews" – a noção de que a capitalização de mercado da Loews (US$ 18,7 bilhões em 01.08.2025) é menor que a soma de suas partes. De acordo com a empresa, o valor de mercado de sua participação na CNA negociada publicamente (US$ 10,9 bilhões), mais seu caixa líquido (US$ 1,6 bilhão), mais o valor de mercado implícito de suas subsidiárias privadas (US$ 6,2 bilhões) excede sua capitalização de mercado atual.
A seguinte visualização ilustra esse conceito de "desconto Loews":
A Loews mantém um balanço forte com US$ 3,4 bilhões em caixa e investimentos da empresa controladora em 30.06.2025, em comparação com US$ 1,8 bilhão em dívidas. A posição de caixa da empresa aumentou ligeiramente em relação aos US$ 3,3 bilhões no final de 2024, apesar das significativas recompras de ações durante o período.
O gráfico em cascata a seguir mostra as mudanças no caixa e investimentos da empresa controladora durante o primeiro semestre de 2025:
As ações da Loews fecharam a US$ 90,29 em 01.08.2025, com queda de 0,28% no dia. A ação foi negociada entre US$ 75,16 e US$ 93,23 nas últimas 52 semanas, de acordo com dados de mercado.
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Apresentação completa: