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Introdução e contexto de mercado
A Mercedes-Benz Group AG (XETRA:MBG) apresentou seus resultados financeiros do 2º tri 2025 em 30.07.2025, revelando uma queda acentuada na lucratividade, apesar da geração de fluxo de caixa relativamente resiliente. As ações da montadora de luxo fecharam a €53,03 em 29.07.2025, e têm sido negociadas entre €45,99 e €63,71 nos últimos 52 semanas.
A empresa enfrentou ventos contrários significativos devido às tarifas sobre importações americanas e às condições desafiadoras do mercado na China, resultando em uma compressão substancial das margens de lucro em suas principais divisões de negócios.
Destaques do desempenho trimestral
A Mercedes-Benz reportou receita de €33,2 bilhões para o 2º tri 2025, representando uma queda de 10% em relação aos €36,7 bilhões no mesmo período do ano passado. De forma mais dramática, o EBIT despencou 68% para US$ 1,27 bilhão, comparado aos €4,04 bilhões no 2º tri 2024. Em base ajustada, o EBIT caiu 50% para €2,0 bilhões, com o lucro por ação caindo 68% para €0,95.
Como mostrado no seguinte gráfico de indicadores financeiros chave:
Apesar da queda no lucro, a empresa conseguiu gerar €1,9 bilhão em fluxo de caixa livre de seu negócio industrial, uma melhoria de 14% em comparação com o 2º tri 2024. A liquidez industrial líquida permaneceu sólida em €30,8 bilhões em 30.06.2025, ligeiramente abaixo dos €31,4 bilhões do final de 2024.
As vendas totais de carros Mercedes-Benz diminuíram 9% para 454.000 unidades, enquanto as entregas de veículos elétricos cresceram 4% para 94.000 unidades, representando agora 21% do volume total de vendas, em comparação com 18% no 2º tri 2024.
O gráfico a seguir ilustra a divisão de vendas por segmento e a penetração de veículos elétricos:
Análise financeira detalhada
Mercedes-Benz Cars
A divisão de Carros foi particularmente afetada, com o EBIT ajustado caindo 56% para €1,23 bilhão e o retorno ajustado sobre as vendas caindo para 5,1%, contra 10,2% no ano anterior. A receita da divisão diminuiu 11% para €24,2 bilhões com vendas unitárias 9% menores.
O gráfico em cascata a seguir detalha os fatores que afetaram o desempenho do EBIT da divisão de Carros:
Os principais fatores negativos incluíram menores vendas unitárias, preços líquidos mais baixos, ventos contrários das taxas de câmbio e, notavelmente, impactos tarifários para importações dos EUA. A empresa também citou menor contribuição de suas operações na China e da joint venture BBAC. Esses fatores foram parcialmente compensados por eficiências operacionais em compras e fabricação, bem como menores custos de SG&A e P&D.
Mercedes-Benz Vans
A divisão de Vans também experimentou pressão significativa, com o EBIT ajustado caindo 47% para €441 milhões e o retorno ajustado sobre as vendas diminuindo para 10,4%, contra 17,5% no 2º tri 2024. A receita caiu 11% para €4,2 bilhões com uma diminuição de 10% nas vendas unitárias.
Semelhante à divisão de Carros, o segmento de Vans enfrentou desafios devido a vendas unitárias significativamente menores e preços líquidos negativos, embora isso tenha sido parcialmente compensado por um mix de produtos saudável e menores despesas relacionadas a produtos.
Mercedes-Benz Mobility
A divisão de Mobilidade foi um ponto relativamente positivo, com o EBIT ajustado aumentando 7% para €290 milhões e o retorno sobre o patrimônio melhorando para 8,9%, contra 8,4% no 2º tri 2024. O volume de contratos ficou em €128,8 bilhões em 30.06.2025, 4% abaixo do final de março de 2025.
Iniciativas estratégicas
Apesar do trimestre desafiador, a Mercedes-Benz destacou várias iniciativas estratégicas em sua apresentação. A empresa anunciou a estreia do CLA Shooting Brake e o início da produção e entregas do CLA em julho. Também relatou testes bem-sucedidos de longa distância de seu demonstrador de tecnologia VLE (Vision EQXX).
No front tecnológico, a Mercedes-Benz apresentou o AMG GT XX como uma prévia de capacidades futuras de desempenho e demonstrou assistência de condução ponto a ponto na China. A empresa também abriu seu primeiro centro da marca Maybach em Seul, reforçando seu posicionamento de luxo.
A crescente participação de veículos elétricos no mix de vendas da empresa indica progresso contínuo em sua estratégia de eletrificação. As vendas de veículos elétricos para a Mercedes-Benz Vans cresceram ainda mais impressionantemente, aumentando 32% para 7.000 unidades, representando agora 7% do total de vendas de vans, em comparação com 5% no ano anterior.
Declarações prospectivas
A Mercedes-Benz forneceu uma perspectiva sóbria para o restante de 2025, como mostrado na seguinte orientação divisional:
Para a Mercedes-Benz Cars, a empresa espera que as vendas unitárias fiquem significativamente abaixo do ano anterior, com uma participação de veículos elétricos de 20-22% e retorno sobre vendas entre 4-6%. Projeta-se que a divisão de Vans alcance um retorno sobre vendas de 8-10% com vendas unitárias significativamente abaixo do ano anterior.
A orientação geral do grupo apresenta um quadro desafiador para o ano completo:
Espera-se que a receita, o EBIT e o fluxo de caixa livre do negócio industrial fiquem significativamente abaixo dos níveis do ano anterior. De acordo com as definições de orientação da empresa, "significativamente abaixo" indica um declínio de mais de 7,5% para receita, mais de 15% para EBIT e mais de 25% para fluxo de caixa livre.
Posição competitiva na indústria
Apesar da queda no lucro, a Mercedes-Benz manteve seu foco no segmento premium, com vendas de veículos Top-End diminuindo menos severamente (-8%) do que as vendas gerais (-9%). As capacidades de geração de caixa da empresa permanecem intactas, com €4,2 bilhões de caixa gerados no primeiro semestre de 2025.
A posição de liquidez industrial líquida da empresa fornece um amortecedor contra incertezas do mercado, como ilustrado neste gráfico:
No entanto, o significativo pagamento de dividendos de €4,1 bilhões reduziu a liquidez industrial líquida de €33,3 bilhões no final de março para €30,8 bilhões no final de junho de 2025.
Olhando para o futuro, a Mercedes-Benz está se preparando para o evento IAA Mobility 2025, que apresentará seu próximo grande programa de lançamento de produtos. A capacidade da empresa de navegar pelos ventos contrários atuais enquanto continua a investir em tecnologias e produtos futuros será crucial para seu posicionamento competitivo de longo prazo no mercado automotivo premium.
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Apresentação completa: