Na terça-feira, a Goldman Sachs ajustou sua posição em relação ao Morgan Stanley (NYSE:MS), alterando a classificação do banco de investimento de "Compra" para "Neutro". A firma também reduziu o preço-alvo das ações do Morgan Stanley para $105, ante os $113 anteriores.
O rebaixamento ocorre após um período de crescimento significativo para o Morgan Stanley, com suas ações aumentando 214% desde 13 de março de 2020, superando a alta de 121% do S&P 500 e um ganho de 93% entre seus pares bancários de grande porte.
A Goldman Sachs citou várias razões para o rebaixamento, observando que, embora o Morgan Stanley tenha um banco de investimento de primeira linha e uma plataforma líder de gestão de patrimônio que contribuíram para retornos robustos, a firma antecipa uma mudança no ciclo de investimentos bancários favorecendo outros nomes.
Especificamente, espera-se que os bancos de investimento independentes vejam um crescimento mais rápido dos mercados de capitais de 2024 a 2026, dado seu maior foco em investimentos bancários em relação às negociações. Além disso, os grandes bancos pares são atualmente avaliados mais baixo, sugerindo que eles podem ter mais espaço para se beneficiar da recuperação do mercado.
A avaliação do Morgan Stanley também apresenta preocupações, negociando a aproximadamente um prêmio de 2,0x preço-lucro (P/L) e em torno do 90º percentil do preço-valor contábil tangível (P/VCT) na última década em comparação com seus pares.
Essa avaliação premium, segundo a Goldman Sachs, poderia representar um risco de queda, particularmente porque o banco mudou para negociar com um prêmio no retorno sobre o patrimônio líquido tangível comum (ROTCE) versus a linha de regressão P/VCT desde 2017.
A análise também destacou riscos potenciais na divisão de gestão de patrimônio do Morgan Stanley, sugerindo um risco de queda de 3% na receita líquida de juros (NII) estimada para 2025 e uma queda de margem de 40 pontos base em comparação com as expectativas do mercado.
Isso é atribuído à desaceleração da classificação de caixa e pressão sobre os rendimentos dos ativos se as taxas de juros diminuírem. Como a receita de patrimônio constitui uma porcentagem maior da receita total do banco e o NII de patrimônio é um importante impulsionador de margem, isso poderia impactar o crescimento dos lucros.
Por último, a Goldman Sachs apontou que, após aumentos significativos nos requisitos de buffer de capital de estresse (SCB), o Morgan Stanley pode ter espaço limitado para expandir recompras em comparação com seus pares. O índice de pagamento de dividendos do banco já está em torno de 50%, versus 40% nos bancos pares, o que poderia restringir o potencial de aumentos no índice de pagamento no curto prazo.
Em outras notícias recentes, o Morgan Stanley está prevendo uma desaceleração em fusões, aquisições (M&A) e ofertas públicas iniciais (IPOs) até 2024, conforme relatado pelo co-presidente Dan Simkowitz. Esta projeção alinha-se com as expectativas de que os bancos centrais reduzam as taxas de juros, potencialmente revitalizando essas atividades de mercado.
Simultaneamente, o Wells Fargo rebaixou a classificação das ações do Morgan Stanley para Underweight e reduziu seu preço-alvo, citando preocupações sobre a sustentabilidade do alto desempenho do banco.
Em outros desenvolvimentos, empresas de gestão de patrimônio, incluindo Morgan Stanley e Wells Fargo, estão enfrentando possíveis impactos em suas classificações de crédito devido a investigações regulatórias em seus programas de varredura de caixa. Isso poderia levar a custos mais altos em meio a crescentes preocupações econômicas. Enquanto isso, cortes de empregos estão se espalhando por vários setores, incluindo a unidade de gestão de patrimônio do Morgan Stanley, à medida que as empresas navegam em condições econômicas incertas.
Além disso, os bônus de Wall Street, incluindo aqueles para banqueiros de investimento especializados em subscrição de dívida e IPOs, devem aumentar em até 35% em 2024, de acordo com a Johnson Associates. Esta previsão reflete um crescimento robusto na emissão de dívida e um mercado de IPO vigoroso.
Insights do InvestingPro
À medida que os investidores digerem a recente mudança de classificação do Morgan Stanley (NYSE:MS), é valioso considerar métricas-chave e insights que podem fornecer uma perspectiva mais ampla sobre a saúde financeira e a posição de mercado da empresa. Com uma capitalização de mercado de $156,17 bilhões e um índice P/L de 15,74, o Morgan Stanley se destaca como um player proeminente na indústria de Mercados de Capitais. O compromisso da empresa com os retornos aos acionistas é evidente através de seu impressionante histórico de manutenção de pagamentos de dividendos por 32 anos consecutivos e aumento de dividendos pelos últimos 10 anos consecutivos. Esta dedicação ao crescimento consistente de dividendos é ainda mais sublinhada por um notável aumento de 19,35% nos dividendos nos últimos doze meses até o segundo trimestre de 2024.
Analisando o desempenho da empresa, o Morgan Stanley demonstrou rentabilidade com um retorno sobre ativos de 0,89% no mesmo período. Além disso, com ativos líquidos superando as obrigações de curto prazo, a empresa mostra uma sólida posição de liquidez, o que é um sinal tranquilizador para investidores preocupados com a estabilidade financeira. Esta resiliência financeira é complementada por uma alta margem de lucro bruto de 86,53%, refletindo a eficiência da empresa na gestão de seu custo de bens vendidos em relação à receita.
Para aqueles que buscam análises mais detalhadas e insights adicionais, o InvestingPro oferece uma seleção de dicas, incluindo o fato de que 7 analistas revisaram recentemente suas estimativas de lucros para cima para o Morgan Stanley, indicando potencial otimismo sobre o desempenho futuro da empresa. Investidores interessados em explorar mais podem encontrar Dicas adicionais do InvestingPro em https://www.investing.com/pro/MS, onde há mais dicas disponíveis para orientar decisões de investimento.
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