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A Norwegian Cruise Line Holdings Ltd (Nova York:NCLH) reportou resultados sólidos no segundo trimestre de 2025 que superaram as projeções em diversos indicadores-chave, de acordo com a apresentação de resultados divulgada em 31.07.2025. As ações da operadora de cruzeiros subiram 5,77% na pré-abertura do mercado para US$ 24,75, recuperando-se dos desafios enfrentados no trimestre anterior.
Resumo executivo
A Norwegian Cruise Line Holdings entregou um desempenho no 2º tri de 2025 que superou as expectativas, com crescimento de rendimento líquido de 3,1% em comparação a 2024, excedendo as projeções em 60 pontos base. A empresa alcançou um EBITDA ajustado de US$ 694 milhões, acima da sua projeção de aproximadamente US$ 670 milhões, enquanto manteve sua meta de LPA ajustado de US$ 0,51 apesar de um impacto cambial negativo de US$ 0,08.
Como mostrado na seguinte visão geral dos resultados, a empresa atingiu ou superou todos os indicadores-chave de desempenho para o trimestre:
"Entregamos um forte desempenho no 2º tri acima das expectativas," afirmou a empresa em sua apresentação, destacando melhorias operacionais que impulsionaram a expansão de margens e o progresso contínuo na redução de alavancagem.
Destaques do desempenho trimestral
A Norwegian Cruise Line Holdings reportou melhorias significativas nos indicadores de lucratividade durante o 2º tri de 2025. A margem EBITDA operacional ajustada dos últimos doze meses (LTM) atingiu 36,3%, representando um aumento de 330 pontos base em comparação ao 2º tri de 2024. O custo líquido ajustado de cruzeiro, excluindo combustível por dia de capacidade, permaneceu estável ano a ano em US$ 163, superando a projeção de US$ 165.
O slide a seguir ilustra os principais destaques do 2º tri:
O índice de alavancagem líquida da empresa encerrou o trimestre em 5,3x, melhor que a projeção de 5,4x, demonstrando progresso contínuo no fortalecimento do balanço. Isso representa uma melhoria substancial em relação ao índice de alavancagem de 7,3x reportado no 4º tri de 2023, refletindo o compromisso da empresa com a redução da dívida.
A trajetória de melhoria de margem tem sido consistente, como ilustrado neste gráfico:
Este desempenho marca uma virada significativa em relação ao 1º tri de 2025, quando a Norwegian reportou resultados abaixo das expectativas que levaram a uma queda de 8,57% nas ações. O LPA ajustado do 1º tri de US$ 0,07 ficou abaixo dos US$ 0,09 esperados, enquanto a receita atingiu US$ 2,13 bilhões contra previsões de US$ 2,15 bilhões. A empresa atribuiu esses resultados principalmente a impactos cambiais.
Iniciativas estratégicas
A Norwegian Cruise Line Holdings continua executando diversas iniciativas estratégicas voltadas para impulsionar o crescimento de longo prazo. A frota da empresa atualmente consiste em 34 navios com 13 embarcações encomendadas até 2036, representando um crescimento medido de capacidade com CAGR líquido de 4%.
A empresa forneceu esta visão geral de suas operações e posicionamento de marca:
Um componente-chave da estratégia da Norwegian envolve o aprimoramento de seu destino em ilha privativa, Great Stirrup Cay. A empresa está investindo em comodidades ampliadas, incluindo um píer para dois navios, piscina aquecida, área de respingos e centro de boas-vindas até o final de 2025, com atrações adicionais como um parque aquático com 19 toboáguas planejado para o verão de 2026.
A Norwegian também está focando no aumento de receita através de várias iniciativas, incluindo design de novas construções com mix mais rico de cabines, implantação otimizada com mais itinerários de "diversão e sol" e cruzeiros de menor duração, sistemas aprimorados de gestão de receita e transformação digital. A empresa recentemente nomeou um novo Diretor de Digital e Tecnologia e um Diretor de Marketing na Norwegian Cruise Line para impulsionar esses esforços.
O slide a seguir descreve a estrutura estratégica da empresa e as metas financeiras para 2026:
Perspectiva financeira
A Norwegian Cruise Line Holdings manteve suas projeções para o ano completo de 2025 e forneceu perspectivas para o terceiro trimestre. Para o 3º tri de 2025, a empresa espera ocupação de aproximadamente 105,5%, crescimento de rendimento líquido de cerca de 1,5% e EBITDA ajustado de aproximadamente US$ 1,015 bilhão.
A projeção detalhada é apresentada abaixo:
Para o ano completo de 2025, a Norwegian prevê crescimento de rendimento líquido de aproximadamente 2,5%, EBITDA ajustado de cerca de US$ 2,72 bilhões e LPA ajustado de aproximadamente US$ 2,05. A empresa continua no caminho para atingir suas metas de 2026, incluindo uma margem EBITDA operacional ajustada de aproximadamente 39%, LPA ajustado de cerca de US$ 2,45 (representando um CAGR superior a 30% desde 2024) e alavancagem líquida na faixa média de 4x.
O caminho claro da empresa em direção a essas metas é ilustrado no seguinte gráfico:
Análise financeira detalhada
A Norwegian Cruise Line Holdings continua avançando em sua estratégia de desalavancagem, com a alavancagem líquida diminuindo de 7,3x no 4º tri de 2023 para 5,3x no 2º tri de 2025. A empresa espera encerrar 2025 com alavancagem líquida de aproximadamente 5,2x antes de atingir sua meta de faixa média de 4x em 2026.
Esta trajetória de desalavancagem é mostrada no seguinte gráfico:
O motor de geração de caixa da empresa é alimentado por robustas vendas antecipadas de passagens, que atingiram US$ 4,0 bilhões no 2º tri de 2025, um aumento de aproximadamente 1% em comparação ao 2º tri de 2024 e 76% superior aos níveis de 2019. Este crescimento é impulsionado por preços fortes, mix de implantação otimizado, receita de bordo pré-vendida aprimorada e expansão de capacidade.
A Norwegian também está focada em entregar crescimento de custos abaixo da inflação, com o custo líquido ajustado de cruzeiro excluindo combustível por dia de capacidade esperado para aumentar apenas 0,6% em 2025. A empresa prevê entregar mais de US$ 200 milhões em economias totais acumuladas até o final de 2025 e expressou confiança em atingir sua meta de US$ 300+ milhões até 2026.
O algoritmo de retorno da empresa combina crescimento de rendimento líquido de baixo a médio dígito com crescimento de custos abaixo da inflação para impulsionar a expansão de margens, como ilustrado neste fluxograma:
Com seu forte desempenho no 2º tri, a Norwegian Cruise Line Holdings parece estar navegando com sucesso pelos desafios que enfrentou no início do ano, enquanto faz progresso constante em direção às suas metas financeiras de longo prazo.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.
Apresentação completa: