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Resumo executivo
A Redeia Corporacion SA (BME:REE) reportou resultados financeiros sólidos para o primeiro semestre de 2025, com o EBITDA crescendo 2,8% em comparação ao ano anterior, atingindo €636 milhões, enquanto manteve um lucro líquido estável de €269 milhões, apesar do aumento significativo nos investimentos. A operadora espanhola da rede elétrica destacou seu programa acelerado de desenvolvimento de infraestrutura, com investimentos do operador do sistema de transmissão (TSO) aumentando 34% em comparação com o primeiro semestre de 2024, alcançando €564 milhões.
A empresa está fazendo progressos substanciais em vários projetos estratégicos de interconexão enquanto se prepara para um ambiente regulatório mais favorável, com uma proposta de aumento na Taxa de Remuneração Financeira (FRR) para 2026-2031 para 6,46%, acima dos atuais 5,58%.
Destaques do desempenho trimestral
A Redeia apresentou um crescimento de receita de 2,2% no primeiro semestre de 2025, alcançando €843 milhões em comparação com €826 milhões no mesmo período do ano passado. Este crescimento foi impulsionado principalmente pelo negócio regulado na Espanha, que aumentou 3,4%, compensando pequenas quedas no segmento internacional (-1,7%) e no negócio de fibra óptica (-2,3%).
Como mostrado no gráfico a seguir com os principais indicadores financeiros, a empresa manteve um desempenho estável em todas as métricas importantes:
A estrutura de lucro da empresa mostra que 89% do EBITDA vem do negócio regulado, com o segmento TSO contribuindo com 79,3% do EBITDA total. A demonstração detalhada de resultados revela que o lucro das operações continuadas cresceu 1,5%, embora o lucro líquido final tenha permanecido estável em comparação ao ano anterior, em €269 milhões.
As despesas operacionais aumentaram 3,1% para €288 milhões, principalmente devido a maiores despesas com pessoal e outros custos, parcialmente compensados por receitas em outras categorias operacionais:
Estratégia de investimento
A Redeia está executando um ambicioso programa de investimentos, com os investimentos do TSO alcançando €564 milhões no primeiro semestre de 2025, representando um aumento de 34% em comparação com o mesmo período de 2024. A empresa destacou que 94% dos investimentos do grupo são elegíveis de acordo com os critérios da Taxonomia da UE, sublinhando seu compromisso com o desenvolvimento de infraestrutura sustentável.
O gráfico a seguir ilustra o significativo aumento na atividade de investimento:
Os principais projetos estratégicos incluem avanços na interconexão com a França (€158 milhões), interconexão Península-Ilhas Baleares (€10 milhões), e várias conexões insulares, incluindo Tenerife-La Gomera (€20 milhões) e Península-Ceuta (€66 milhões). A empresa também está investindo na evacuação de geração renovável (€28 milhões) e na estação de bombeamento de Salto de Chira (€34 milhões).
Analisando a tendência histórica de investimentos, a Redeia espera superar a meta do Plano Estratégico 2021-2025 de €3,9 bilhões, com investimentos totais para o período agora projetados para ultrapassar €4,2 bilhões. A empresa prevê investimentos de mais de €1,4 bilhão tanto em 2024 quanto em 2025, representando o maior esforço de investimento em sua história.
Posição financeira e estrutura da dívida
A dívida líquida da Redeia aumentou 3,1% para €5.539 milhões em 30 de junho de 2025, em comparação com €5.370 milhões no final de 2024. Este aumento reflete a significativa atividade de investimento da empresa, parcialmente compensada pela geração positiva de caixa e evolução do capital de giro.
A empresa mantém uma estrutura financeira sólida com 80% do financiamento vinculado a critérios ESG. O custo da dívida é de 2,20%, ligeiramente inferior aos 2,22% reportados no primeiro semestre de 2024, com uma maturidade média de 4,9 anos. A posição de liquidez da Redeia permanece confortável em €2.828 milhões.
Ambiente regulatório e perspectivas
Um desenvolvimento regulatório significativo é a proposta de aumento na Taxa de Remuneração Financeira (FRR) para o período 2026-2031. O projeto proposto pelo regulador estabelece a FRR em 6,46%, acima dos atuais 5,58%, o que impactaria positivamente os ganhos futuros da Redeia. O prazo para apresentação de alegações a esta proposta é 4 de agosto, com adoção final esperada para mais tarde no ano.
A empresa também abordou o incidente de 28 de abril, observando que as investigações pela CNMC e pelo Tribunal Nacional estão em andamento. Nenhuma provisão foi registrada nas demonstrações financeiras intermediárias, pois a Redeia mantém que "agiu com a máxima responsabilidade e profissionalismo" na aplicação dos procedimentos operacionais e protocolos de restauração.
Para o ano completo de 2025, a Redeia confirmou suas perspectivas em linha com as metas do plano estratégico, projetando que o EBITDA excederá €1.250 milhões e o lucro líquido ultrapassará €500 milhões após a planejada venda da Hispasat, que deve ser concluída no quarto trimestre de 2025. A empresa reafirmou seu compromisso com dividendos, com um piso de €0,8 por ação tanto para 2024 quanto para 2025.
Declarações prospectivas
A apresentação da Redeia destacou várias recomendações do operador do sistema e medidas aprovadas para reforçar o sistema elétrico após o incidente de abril. Estas incluem capacidades aumentadas para controle de tensão, amortecimento de oscilações e configurações revisadas da função de sobretensão. O governo aprovou novos planos de investimento com €750 milhões adicionais, elevando o investimento total no Planejamento 2021-2026 para €8.203 milhões.
A empresa também garantiu apoio do Banco Europeu de Investimento (BEI) para financiar projetos estratégicos, com parcelas de €150 milhões e €400 milhões asseguradas como parte de um pacote de financiamento de €800 milhões. Este financiamento ajudará a Redeia a manter seu ambicioso programa de investimentos enquanto preserva suas métricas de crédito, com classificações atuais de A- (perspectiva estável) pela Fitch e CreditWatch negativo pela S&P.
Com o aumento proposto na remuneração regulatória e níveis recordes de investimento em infraestrutura, a Redeia parece bem posicionada para fortalecer a rede de transmissão da Espanha, apoiando a integração de fontes de energia renovável e melhorando as interconexões com países vizinhos.
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Apresentação completa: