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Investing.com - Barclays (LON:BARC) projetou que o Comitê de Política Monetária (MPC) do Banco da Inglaterra continuará com seu programa de aperto quantitativo (QT) a um ritmo de £100 bilhões por ano a partir de setembro de 2025.
Esta previsão surge enquanto a comunidade financeira aguarda a decisão anual do MPC sobre o ritmo do QT, prevista para setembro.
Em uma nota na sexta-feira, o Barclays afirmou que os critérios para interromper o QT, conforme delineados pelo MPC, não foram atendidos.
O nível de títulos governamentais mantidos pelo Asset Purchase Facility (APF) permanece significativamente acima das participações desejadas pelo Banco da Inglaterra, mesmo que o intervalo mínimo preferido de reservas (PMRR) tenha sido aparentemente alcançado.
Além disso, o Barclays observa que a relação custo-benefício é uma consideração secundária, com soluções alternativas disponíveis que não comprometem a independência do MPC.
O MPC tem consistentemente aderido a três princípios que orientam suas decisões sobre o QT: as vendas não devem perturbar o funcionamento do mercado, a Taxa do Banco deve permanecer como a ferramenta ativa da política monetária, e o QT deve ser previsível e gradual.
As expectativas atuais do mercado, medidas pelo MaPS, sugerem que o MPC reduzirá sua carteira de gilts em £75 bilhões entre setembro de 2025 e setembro de 2026, com o Barclays prevendo a continuação das vendas ativas no próximo ano.
O Barclays também observa que o Banco da Inglaterra está se aproximando de um nível estável de saldos de reservas, indicando que as participações estáveis de gilts provavelmente serão menores que o nível atual.
Com aproximadamente £620 bilhões de gilts no APF, o Barclays argumenta que ainda há uma quantidade significativa a ser desfeita antes de atingir o nível desejado de participações em títulos.
Considerações sobre custo-benefício e implicações fiscais são consideradas subordinadas no processo de tomada de decisão.
O Barclays sugere que uma redução mais rápida através de vendas ativas poderia reduzir os custos de juros, que são previstos pelo Office for Budget Responsibility (OBR) entre £3 bilhões e £17 bilhões por ano durante o atual parlamento. Isso economizaria espaço fiscal para o Chanceler, ao contrário da interrupção das vendas ativas, que o reduziria.
Finalmente, o Barclays prevê que o outono pode trazer ajustes operacionais ao programa de QT do APF, potencialmente envolvendo mudanças na distribuição de vencimentos das vendas ou no tratamento do fluxo de caixa do APF.
Essas mudanças poderiam oferecer melhores benefícios de custo-benefício, segundo o Barclays, e também podem aumentar a independência do balanço do Banco da Inglaterra.
Espera-se que o BoE e o Chanceler coordenem decisões sobre o caminho do APF e a configuração mais ampla do balanço estável diante dos próximos eventos fiscais.
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