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Investing.com - A recente mudança da Alemanha para uma política fiscal mais flexível marca uma alteração em sua estratégia econômica, mas analistas da Capital Economics argumentam que este estímulo provavelmente não resolverá os problemas estruturais mais profundos que prejudicam as perspectivas de crescimento do país a longo prazo.
Após anos de estagnação econômica seguindo a pandemia, o governo decidiu aumentar os gastos públicos, com planos para intensificar investimentos em defesa e infraestrutura.
A mudança, incluindo subsídios para veículos elétricos e incentivos para investimentos em maquinário, deve dar um impulso modesto ao crescimento nos próximos dois anos.
A Capital Economics prevê um crescimento do PIB de 1,0% tanto em 2026 quanto em 2027. Esta melhoria será em grande parte impulsionada pelo aumento planejado nos gastos públicos, que poderia adicionar cerca de 0,7% ao PIB anualmente durante esse período.
No entanto, espera-se que esse impulso seja de curta duração. Após 2027, a Capital Economics projeta que o crescimento cairá para apenas 0,5% ao ano, bem abaixo da média pré-pandemia de quase 2%.
A corretora enfatiza que grande parte dos gastos adicionais não aumentará a produtividade.
Os gastos com defesa, por exemplo, estão destinados principalmente a equipamentos e pessoal, em vez de pesquisa e desenvolvimento.
Enquanto isso, os fundos de infraestrutura serão direcionados a projetos de manutenção em vez de novos empreendimentos, limitando quaisquer ganhos potenciais em produtividade.
Além disso, espera-se que os desafios demográficos de longo prazo pesem fortemente sobre o mercado de trabalho. Projeta-se que a população em idade ativa da Alemanha diminua acentuadamente durante o resto da década.
Embora o governo planeje incentivar maior participação na força de trabalho e facilitar a imigração qualificada, é improvável que esses esforços compensem totalmente o arrasto demográfico.
Mesmo com imigração de cerca de 270.000 pessoas anualmente, alinhada com as previsões da Comissão Europeia, ainda se espera que a força de trabalho se contraia.
Espera-se também que o crescimento da produtividade da Alemanha permaneça moderado. Os esforços de digitalização e transição verde do país, embora reconhecidos como prioridades, continuam atrasados.
Analistas da Capital Economics observam que essas áreas permanecem secundárias em relação aos setores mais tradicionais sob o governo atual.
Apesar da criação de um ministério de digitalização, reformas para reduzir a burocracia ou fortalecer o apoio às startups ainda não se materializaram.
Ao mesmo tempo, a base industrial da Alemanha, a espinha dorsal tradicional de sua economia, está em declínio.
Desde 2017, a produção industrial caiu, com os setores automotivo e de energia intensiva entre os mais atingidos.
Espera-se que desafios estruturais como demanda europeia e chinesa mais fraca, tarifas dos EUA e custos mais altos de energia e mão de obra doméstica persistam. A Capital Economics alerta que apenas a indústria automobilística pode ver sua produção cair em até 20% na próxima década.
Essas tendências sugerem que a Alemanha continuará sendo uma nação rica, mas com um número cada vez menor de empregos industriais seguros e bem remunerados. À medida que os padrões de vida estagnam e o crescimento econômico desacelera, o cenário político pode mudar ainda mais.
O partido de extrema-direita Alternative für Deutschland (AfD), que tem forte desempenho em regiões que enfrentam a desindustrialização, pode ganhar mais força.
Embora não se espere que entre no governo nas condições atuais, um aumento contínuo no apoio ao AfD poderia complicar a formação de coalizões após a próxima eleição federal em 2029.
No cenário europeu, é improvável que a influência da Alemanha diminua substancialmente apesar de seus desafios econômicos.
Continua sendo a maior economia da UE e principal contribuinte financeiro. Ainda assim, o crescimento lento na Alemanha poderia limitar a influência global do bloco.
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