Governadora do Fed Lisa Cook avalia estabilidade financeira dos EUA

Investing.com -- Em um discurso na Sétima Conferência Anual de Mulheres em Macroeconomia, a governadora do Federal Reserve, Lisa D. Cook, apresentou uma avaliação da estabilidade do sistema financeiro dos EUA. Cook discutiu a integração de questões de estabilidade financeira na pesquisa macroeconômica convencional e destacou a importância da estabilidade financeira para os objetivos do Federal Reserve, que incluem pleno emprego, preços estáveis, um sistema bancário seguro e um sistema de pagamentos eficiente.

A estabilidade financeira é definida como a capacidade dos bancos, outros credores e mercados financeiros de fornecer o financiamento necessário para que famílias, comunidades e empresas invistam, cresçam e participem de uma economia em bom funcionamento, mesmo diante de eventos adversos. A instabilidade financeira surge quando vulnerabilidades como bolhas de ativos, alavancagem excessiva, descasamentos de liquidez ou exposições interconectadas se acumulam a ponto de amplificar choques e ameaçar o funcionamento da economia mais ampla.

Cook elogiou os avanços na incorporação da estabilidade financeira em modelos macroeconômicos, que melhoraram a compreensão do funcionamento do mercado financeiro e seu impacto na economia. Ela também observou a evolução histórica da pesquisa macroeconômica e sua relação com a estabilidade financeira, desde a ortodoxia econômica da lei de Say no século XIX, passando pela Grande Depressão, era pós-Segunda Guerra Mundial, até a Crise Financeira Global.

A governadora do Fed destacou que a Crise Financeira Global evidenciou o profundo entrelaçamento do sistema financeiro e da dinâmica macroeconômica, levando a uma explosão de pesquisas sobre estabilidade financeira e fricções financeiras. Nos últimos anos, a pesquisa macroeconômica continuou a incorporar importantes aspectos de estabilidade financeira, como alavancagem endógena e corridas bancárias.

Bancos centrais em todo o mundo monitoram rotineiramente o sistema financeiro em busca de riscos, já que crises financeiras podem levar a recessões severas. O trabalho do Federal Reserve nessa área inclui uma estrutura para monitorar e avaliar vulnerabilidades, conforme descrito em seu Relatório de Estabilidade Financeira (FSR) semestral. O FSR mais recente, divulgado no mês passado, distingue entre choques, que são eventos adversos difíceis de prever, e vulnerabilidades, que são aspectos do sistema financeiro que podem amplificar o estresse.

Em seu discurso, Cook forneceu uma avaliação do FSR mais recente, observando que, apesar da recente volatilidade do mercado financeiro, as finanças de empresas e famílias estão geralmente em boa forma. A maioria das famílias consegue pagar suas dívidas, e a dívida familiar geral em relação ao PIB diminuiu nos últimos cinco anos. No entanto, há sinais de estresse entre os tomadores de empréstimos com pontuações de crédito subprime, incluindo muitas famílias de baixa e média renda.

A governadora do Fed também discutiu pressões de avaliação nos mercados imobiliários, alavancagem do sistema financeiro e riscos de financiamento, além da diminuição da liquidez do mercado. Ela abordou a volatilidade nos preços dos ativos em abril, observando que grandes quedas nos preços dos ativos podem desencadear ciclos de feedback autorreforçados se houver alavancagem excessiva ou descasamentos de liquidez no sistema.

Cook concluiu suas observações destacando várias áreas de pesquisa que seriam úteis para as autoridades, incluindo o desenvolvimento de modelos macroeconômicos que determinam o risco financeiro endogenamente, a interação mutável entre bancos e não-bancos, e esforços para incorporar crédito privado e private equity em modelos macroeconômicos. Ela incentivou os pesquisadores a assumirem o desafio de desenvolver novas ferramentas e abordagens para melhor caracterizar a realidade macrofinanceira em evolução.

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