Um novo estudo acadêmico apresentado na conferência anual de pesquisa do Federal Reserve de Kansas City em Jackson Hole, Wyoming, enfatiza a influência significativa que os títulos hipotecários detidos pelo Federal Reserve têm sobre a economia dos EUA. O estudo, que avalia o uso de títulos do Tesouro e hipotecários pelo Federal Reserve junto com as metas de taxa de juros para impactar o impulso econômico, foi discutido hoje.A pesquisa examina a estratégia do Fed conhecida como flexibilização quantitativa (QE), que envolve a compra de títulos do Tesouro e hipotecários para gerenciar o ritmo da economia. A partir da primavera de 2020, o QE levou as posições do Fed a aumentarem para aproximadamente US$ 9 trilhões até o verão de 2022, com as posições em títulos hipotecários crescendo de cerca de US$ 1,4 trilhão em março de 2022 para um pico de US$ 2,7 trilhões.A importância das compras de hipotecas é ressaltada pelo papel do setor de financiamento habitacional na economia dos EUA.Os autores do estudo fornecem insights sobre os efeitos da compra de títulos hipotecários pelo Fed, observando que tanto os bancos privados quanto o Fed contribuíram para uma redução de aproximadamente 40 pontos base no spread hipotecário durante 2020 e 2021. Essa ação resultou em um aumento aproximado de US$ 3 trilhões nas originações de hipotecas e cerca de US$ 1 trilhão na emissão líquida de títulos hipotecários, com os bancos respondendo por metade desse aumento.O estudo indica que essas medidas impulsionaram significativamente os gastos dos consumidores e o investimento residencial. O papel do Fed no mercado de títulos hipotecários também se estende aos seus esforços de aperto quantitativo (QT), que envolvem a redução de suas posições em títulos. Atualmente, as posições totais do Fed diminuíram para US$ 7,3 trilhões, com as posições hipotecárias em US$ 2,3 trilhões, à medida que permite que os títulos vençam sem substituição.O QT tem sido mais lento do que o previsto devido a um mercado imobiliário lento e custos de empréstimos elevados, que têm reduzido a criação de hipotecas. Isso, por sua vez, afetou a capacidade do Fed de reduzir suas posições em títulos hipotecários.Há especulações de que, para atingir seu objetivo de manter principalmente títulos do Tesouro, o Fed pode eventualmente precisar vender ativamente títulos hipotecários. O cronograma para o fim do QT permanece incerto.A Reuters contribuiu para este artigo.
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