O Morgan Stanley forneceu uma prévia das próximas decisões de política do banco central no Egito, destacando uma queda significativa da inflação pelo quinto mês consecutivo em julho, atingindo 25,7% em relação ao ano anterior, contra 27,5% em junho.
Esta diminuição ficou abaixo tanto da previsão do Morgan Stanley de 26,7% quanto do consenso da Reuters de 26,6%. Apesar disso, a empresa prevê que o Banco Central do Egito (BCE) manterá suas taxas de juros atuais no curto prazo devido a vários fatores.
Em primeiro lugar, embora a inflação esteja diminuindo mais rápido do que o esperado, ela permanece acima da faixa-alvo do BCE de 7-9% para o quarto trimestre de 2024. O Primeiro-Ministro Madbouly expressou o objetivo de reduzir a inflação para menos de 10% até o início de 2026.
Em segundo lugar, os recentes aumentos nos preços de energia controlados pelo governo adicionam incerteza à previsão de inflação de curto prazo. Os preços dos combustíveis subiram aproximadamente 15% no final de julho, seguidos por um aumento nos preços da eletricidade de cerca de 35% para os consumidores e 77% para a indústria no final de agosto.
Além disso, sob o sistema de taxa de câmbio flexível, que é um aspecto crucial do programa do Fundo Monetário Internacional (FMI), uma política monetária apertada é necessária para manter o investimento estrangeiro em ativos em moeda local e para gerenciar a demanda especulativa de câmbio por parte dos locais.
O Morgan Stanley revisou sua previsão de inflação para 23% em dezembro de 2024, abaixo dos 26% anteriores, após considerar a inflação menor que o esperado em julho e a recente desaceleração na tendência inflacionária. A previsão para dezembro de 2025 permanece em aproximadamente 13%, à luz dos planos do governo de eliminar gradualmente os subsídios caros como parte dos ajustes fiscais.
As autoridades egípcias se comprometeram a retornar os preços dos combustíveis aos níveis de recuperação de custos até o final de 2025, de acordo com a terceira revisão do FMI do Extended Fund Facility (EFF) de $8 bilhões. Embora este compromisso seja mais flexível do que a indexação trimestral original dos preços dos combustíveis, sugere que os custos relacionados à energia continuarão a influenciar a inflação no próximo ano.
O Morgan Stanley agora prevê um total de 200 pontos base em cortes de taxas no quarto trimestre de 2024, ajustando o momento do primeiro trimestre de 2025. Eles projetam uma redução para 25,25% até dezembro de 2024 e cortes adicionais totalizando 600 pontos base para 19,25% até junho de 2025, já que se espera que fortes efeitos de base reduzam significativamente a inflação no primeiro trimestre de 2025, particularmente em fevereiro.
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