A Moody's indicou que a potencial aquisição do Commerzbank pela UniCredit poderia levar a uma revisão para possível elevação dos ratings de dívida júnior do banco italiano. Atualmente, a UniCredit possui um rating 'Baa1' para sua dívida sênior não garantida de longo prazo, que é o mais alto possível sob a metodologia da Moody's e dois níveis acima do rating 'Baa3' da Itália.
A agência de classificação de crédito está considerando se a avaliação independente da UniCredit de 'baa3' poderia ser elevada para 'baa2' caso a aquisição ocorra. Essa mudança poderia afetar positivamente os ratings para formas mais arriscadas de dívida, como dívida sênior não preferencial, outras dívidas subordinadas e títulos Additional Tier 1 (AT1), o que por sua vez poderia reduzir os custos de financiamento do banco.
Analistas observaram que o rating de crédito superior do Commerzbank e a oportunidade da UniCredit de diminuir sua dependência da dívida soberana italiana são fatores motivadores para o banco italiano buscar a aquisição. A UniCredit já garantiu uma participação de quase 21% no Commerzbank, sujeita à aprovação regulatória, e expressou interesse em uma aquisição completa.
Apesar de alguma resistência das autoridades alemãs e da preferência do Commerzbank pela independência, uma fusão bem-sucedida representaria a primeira transação bancária transfronteiriça significativa na Europa desde a crise financeira global.
A Moody's afirmou que qualquer potencial elevação dependeria de vários fatores, incluindo a diversificação internacional da entidade combinada, exposição ao risco soberano italiano e capitalização, risco de ativos, financiamento e liquidez pós-aquisição.
A UniCredit passou por um extenso processo de reestruturação e acumulou capital bem acima de seu requisito mínimo. A aquisição poderia potencialmente melhorar a posição da UniCredit na Alemanha, diversificar suas fontes de financiamento e reduzir sua exposição direta à dívida italiana, o que poderia aliviar a correlação entre os ratings de crédito da UniCredit e da Itália.
A Moody's também confirmou o rating de dívida sênior não garantida de longo prazo 'A2' do Commerzbank, dois níveis acima do rating da UniCredit. A agência prevê que, embora uma aquisição possa inicialmente impactar a rentabilidade devido a custos de reestruturação e outros, ela poderia levar a retornos mais altos no médio prazo através de sinergias de custos na Alemanha e uma franquia combinada mais forte.
Espera-se que a capitalização da UniCredit permaneça robusta após a aquisição, consistente com a faixa-alvo da administração para um índice mínimo de CET1 de 12,5%-13%.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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