Espera-se que o Banco Central Europeu (BCE) mantenha uma taxa de juros que potencialmente poderá desacelerar o crescimento econômico da zona do euro nos próximos dois anos. Isso ocorre enquanto o BCE busca equilibrar sua meta de inflação com crescimento positivo, sem inclinar-se para uma postura de política monetária estimulativa.
O BCE já iniciou cortes nas taxas de juros antes do Federal Reserve dos EUA, reconhecendo a economia mais fraca da zona do euro e sua suscetibilidade à desaceleração econômica da China e à queda global na manufatura.
Atualmente, prevê-se que os cortes nas taxas do BCE atinjam um patamar mínimo de aproximadamente 2,10%-2,20% nos próximos 12 a 18 meses, com expectativa de que a inflação se estabilize na meta de 2,0% antes de 2026. Isso manteria as taxas "reais" do BCE em território positivo durante todo o ciclo, acima da taxa neutra "R-star" estimada. Os mercados também preveem que o Fed implementará cortes de taxas 50 pontos-base a mais que o BCE até o final do próximo ano.
Autoridades do BCE, incluindo a membro do conselho Isabel Schnabel, enfatizaram a necessidade de perseverança política e compromisso para atingir as metas de inflação. Schnabel, em um discurso em Tallinn na semana passada, destacou a incerteza em torno da taxa neutra e a necessidade de cautela à medida que as taxas de política se aproximam da faixa superior de suas estimativas.
A postura cautelosa do BCE surge em meio a preocupações com potenciais riscos de crescimento negativo e deflação na zona do euro, particularmente com os estreitos laços comerciais da região com a China e o recente declínio na inflação de bens essenciais. O gestor de fundos de hedge Stephen Jen reiterou na semana passada sua crença de que os países ocidentais podem enfrentar um período de deflação absoluta à medida que as pressões inflacionárias relacionadas à oferta diminuem.
Apesar desses desafios, o BCE pode achar difícil adotar uma política mais estimulativa devido ao crescimento persistente de salários e preços, como observado pela equipe de crédito do Deutsche Bank. Isso poderia resultar em o BCE manter uma posição mais hawkish em relação às tendências de crescimento da Europa.
À luz desses desenvolvimentos, a expectativa do mercado de uma taxa terminal mais alta para o BCE levanta questões sobre se o banco central precisará ajustar significativamente sua política monetária no futuro. As taxas de política do BCE foram negativas por quase uma década antes de outubro de 2023, e as questões econômicas fundamentais dentro da zona do euro permanecem largamente inalteradas desde a pandemia.
A abordagem do BCE daqui para frente será crucial para lidar com as expectativas de inflação e apoiar o crescimento econômico da região.
A Reuters contribuiu para este artigo.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.