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Investing.com — O UBS revisou sua previsão para o PIB da Zona do Euro pela terceira vez em apenas sete dias, destacando a extrema incerteza provocada pela estratégia tarifária do presidente dos EUA, Donald Trump, e pela resposta fiscal da Europa.
A mais recente revisão, publicada na segunda-feira, eleva as projeções de crescimento do PIB da Zona do Euro para 2025 e 2026 em 0,2 pontos percentuais cada, chegando a 0,7% e 1,0%, respectivamente. A previsão para 2027 permanece em 1,5%.
O banco de investimento atribuiu o ajuste à suspensão das tarifas recíprocas dos EUA sobre a maioria das nações, o que reduziu o impacto econômico projetado dos anúncios originais da política comercial.
A última revisão "parte do pressuposto de que o nível atual de tarifas se tornará permanente", disseram os economistas do UBS liderados por Reinhard Cluse na nota.
Apenas uma semana antes, em 8 de abril, o UBS havia reduzido suas previsões de crescimento para 0,5% em 2025 e 0,8% em 2026, citando "tarifas substancialmente mais altas dos EUA" e o novo estímulo europeu para defesa e infraestrutura.
O UBS então publicou outra análise de cenário após o presidente Trump suspender as tarifas recíprocas para a maioria das nações.
Esse cenário, que pressupõe que as tarifas mais brandas permaneceriam em vigor após a moratória de 90 dias, "provavelmente reduziria o dano econômico para a economia da Zona do Euro de 0,4pp para 0,2pp em 2025", disseram os economistas.
O UBS alerta, no entanto, que a situação atual permanece fluida. "Advertimos que o nível atual de tarifas provavelmente não é um ’equilíbrio estável’", escreveram os economistas, destacando que as tarifas dos EUA sobre as exportações da UE saltaram de menos de 2% para mais de 20%, antes de serem reduzidas para 11-12%.
Se nenhuma redução adicional for negociada durante a moratória, a UE pode retaliar, potencialmente reacendendo tensões comerciais.
"Pelo menos no curto prazo, isso provavelmente causaria mais danos ao crescimento do PIB e possivelmente uma inflação mais alta", explicaram os economistas.
Um ciclo de medidas retaliatórias pode seguir, acrescentam, o que eventualmente poderia trazer ambos os lados de volta à mesa de negociações e abrir a porta para taxas tarifárias médias mais baixas — embora isso ainda esteja por ser visto.
As revisões em nível nacional são igualmente cautelosas. A previsão da Alemanha para 2025 foi elevada em 0,3 pontos percentuais para 0,0%, com o UBS ainda esperando uma "recessão técnica" no segundo semestre de 2025.
França e Itália viram modestas melhorias de 0,1 ponto para 2025, enquanto a Espanha, que deve liderar o crescimento entre as principais economias da Zona do Euro, também foi revisada para cima, para 2,4% em 2025.
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