Na sexta-feira, o UBS expressou preocupações sobre a potencial volatilidade do Yuan Chinês (CNY), citando incertezas contínuas em torno das políticas comerciais entre EUA e China.
Apesar da administração do Presidente Donald Trump não ter implementado as altamente antecipadas tarifas comerciais agressivas no primeiro dia, a retórica de impor tarifas à China e à UE persiste.
O anúncio inicial de tarifas de Trump foi uma taxa de 10% sobre produtos chineses, menos severa do que o esperado. Em resposta ao cenário comercial em evolução, a China sinalizou disposição para expandir as importações, o que poderia ser visto como um passo positivo em direção a melhores relações comerciais com os EUA.
O Banco Popular da China (PBoC) ajustou a taxa de fixação diária do USDCNY para baixo em quase 200 pips, um movimento que coincidiu com o enfraquecimento do dólar americano, resultando na queda da taxa USDCNY de 7,33 para 7,28.
No entanto, analistas do UBS alertam que isso poderia facilmente se reverter se o dólar ganhar força novamente. Internamente, o crescimento do PIB da China no quarto trimestre de 5,4% ano a ano superou as expectativas, alinhando-se com a meta de crescimento anual do governo de 5%.
Apesar de um balanço comercial favorável, a demanda por USD na China permanece alta, e as pressões deflacionárias persistentes dentro do país, juntamente com um Federal Reserve menos dovish, sugerem potencial para maior depreciação do CNY.
O UBS reconhece que, embora o governo chinês possa introduzir medidas macroprudenciais adicionais para fortalecer a economia, a incerteza das políticas tarifárias dos EUA complica as perspectivas.
Em um cenário onde os EUA impõem uma tarifa significativa de 60% sobre produtos chineses, o UBS espera que o USDCNY potencialmente exceda 7,50.
Olhando para o futuro, o UBS antecipa que o USDCNY suba para 7,50 na primeira metade de 2025, dadas as condições macroeconômicas moderadas na China e os riscos representados pelas tarifas dos EUA.
No entanto, se as negociações comerciais EUA-China levarem a tarifas mais brandas ou uma reversão na força do USD, o USDCNY pode testar 7,00 ou até cair abaixo. O foco do PBoC na estabilidade cambial poderia manter a fixação do USDCNY abaixo de 7,20 até que a administração Trump finalize seus planos tarifários sobre produtos chineses.
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