Calendário Econômico: IPCA é destaque com Fed, espera por volta do governo dos EUA
Investing.com - Os mercados apresentaram uma recuperação incrível desde as mínimas de abril induzidas pelas tarifas, mas com o início do último trimestre do ano, o Morgan Stanley alerta que os efeitos defasados das tarifas permanecem "à nossa frente, não atrás", prontos para pesar significativamente sobre o crescimento, inflação, margens corporativas e demanda por trabalho.
Revisões recentes de dados mostram que os gastos do consumidor e o PIB estão se mantendo melhor do que se temia, mas o Morgan Stanley adverte que essa resiliência pode ser temporária, já que as tarifas devem aumentar para níveis nominais próximos de dois dígitos até o final do ano. Até agora, as empresas absorveram em grande parte os custos tarifários reduzindo lucros e despesas com mão de obra, em vez de repassá-los aos consumidores. No entanto, isso provavelmente não durará. "Uma continuação do comportamento corporativo não financeiro no 2º tri enfraqueceria ainda mais a demanda por trabalho e aumentaria os riscos de queda para a inflação", escreveram os analistas.
Vendas no varejo, preços ao produtor e dados de importação apontam para pressões aceleradas relacionadas às tarifas. Espera-se que a inflação PCE subjacente ultrapasse modestamente 3%, com bens mais expostos a tarifas já mostrando aumentos de preços, enquanto os preços de serviços permanecem firmes. O Morgan Stanley destaca que os preços de veículos novos podem enfrentar as maiores pressões inflacionárias, devendo aumentar vários pontos percentuais até o final do ano. Enquanto isso, setores como autopeças e materiais de construção podem se mostrar mais resilientes.
Os gastos das famílias continuam apoiados pelos ganhos de riqueza na faixa superior, mas o crescimento da renda real do trabalho está se aproximando da "velocidade de estagnação", com contratações mais fracas e inflação mais firme que devem reduzir o impulso do consumidor até o final do ano. Embora a recessão não seja o cenário base do Morgan Stanley, "o risco de recessão está vivo", dados os obstáculos impulsionados pelas tarifas e um mercado de trabalho substancialmente mais lento.
Entre os bens importados, os preços de veículos novos podem enfrentar as maiores pressões inflacionárias até o final de 2025, aumentando vários pontos percentuais, embora setores como autopeças e materiais de construção possam mostrar mais resiliência. Investimentos e exportações em outras regiões como Europa e Ásia também refletem fragilidade relacionada às tarifas, com desaceleração nos dados do PMI de manufatura e contrações nas exportações indicando ventos contrários globais.
O Morgan Stanley espera que o Federal Reserve continue seu ciclo de flexibilização com mais dois cortes de taxa este ano e três em 2026, levando a taxa de política monetária para 2,75-3%. No entanto, o banco adverte que gastos mais fortes ou inflação persistente poderiam limitar a extensão dos cortes.
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