Qual o efeito dos gastos de capital em IA na trajetória de crescimento do PIB dos EUA

Investing.com - Os gastos de capital em inteligência artificial por grandes empresas de tecnologia dos EUA adicionaram aproximadamente 1 ponto percentual ao crescimento do PIB no primeiro semestre de 2025, segundo cálculos do Barclays usando estimativas do BEA.

Os gastos foram concentrados em equipamentos de informática, software e data centers, com os maiores hyperscalers, incluindo Amazon, Microsoft, Google, Meta e Nvidia, impulsionando a aceleração.

A contribuição é ligeiramente menor quando se considera o conteúdo importado, caindo para cerca de 0,8 ponto percentual.

Software e equipamentos de informática foram os principais impulsionadores, enquanto os gastos com data centers, que atraíram extensa atenção da mídia, atingiram o pico no início de 2023 e moderaram desde então.

Combinadas, essas categorias sensíveis à IA totalizaram US$ 1,04 bilhão saar no 2º tri de 2025, representando aproximadamente 25% do investimento fixo não residencial total.

Apesar dos números de destaque, o Barclays observa que os gastos dos hyperscalers representam uma parcela modesta do investimento fixo empresarial total dos EUA (BFI), que excedeu US$ 4 trilhões no 2º tri de 2025.

O BFI agregado aumentou 8,1% saar no primeiro semestre de 2025, com investimentos sensíveis à IA explicando quase todo o aumento.

O aumento acumulado ajustado pela inflação no 1º tri e 2º tri de 2025 foi de aproximadamente US$ 145 bilhões, ou US$ 160 bilhões em dólares correntes, suficiente para elevar o crescimento real do PIB em aproximadamente 1,0 ponto percentual.

Os gastos de capital pelos cinco maiores hyperscalers devem crescer de US$ 370 bilhões em 2025 para quase US$ 510 bilhões até 2027, um aumento de 30%.

No entanto, isso representa uma desaceleração em relação ao rápido crescimento observado de 2023 a 2025, quando as taxas de crescimento anualizadas atingiram 60-70%.

Como resultado, o Barclays projeta que a contribuição do PIB dos investimentos sensíveis à IA atingirá o pico este ano em 1,0 ponto percentual, diminuirá para 0,55 ponto percentual em 2026 e cairá ainda mais para 0,2 ponto percentual em 2027.

O potencial dos gastos de capital em IA para sustentar o crescimento do PIB a longo prazo ou ganhos de produtividade é limitado.

O BFI representa 12% do PIB nominal, e aumentar a produtividade estrutural através do aprofundamento de capital exigiria elevar a trajetória do investimento fixo empresarial em aproximadamente 20%, um nível não visto fora dos anos 1990.

Espera-se que os ajustes para efeitos multiplicadores sejam mínimos, dadas as condições de quase pleno emprego.

Prevê-se que a infraestrutura complementar, como geração de energia, se expanda, com as concessionárias planejando aproximadamente US$ 1,1 trilhão em gastos de 2025 a 2029.

No entanto, o Barclays estima que a contribuição anualizada do PIB desse investimento seja pequena, atingindo o pico de 0,1 ponto percentual em 2025 e diminuindo ainda mais nos anos subsequentes.

Os gastos de capital impulsionados pela IA deram um claro impulso de curto prazo ao PIB dos EUA no primeiro semestre de 2025, mas a análise do Barclays indica que o impulso de crescimento deve diminuir no médio prazo.

O boom de capex dos maiores hyperscalers, embora significativo em escala, representa uma parcela modesta do investimento total e projeta-se que desacelere, limitando o efeito sustentado sobre o crescimento econômico agregado.

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