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Investing.com -- Cem dias após a presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, ter pedido um momento de "euro global", a moeda única mostra sinais mistos de progresso em sua busca por um papel internacional mais proeminente.
Embora reconhecendo que este período é muito breve para ver resultados substanciais, a análise do ING revela vários indicadores que merecem monitoramento enquanto o euro busca expandir sua presença global.
Nas reservas cambiais, a participação do euro parou de crescer em comparação trimestral, à medida que bancos centrais de mercados emergentes reabasteceram seus estoques de dólares. No entanto, as tendências de diversificação ano a ano permanecem positivas para o euro, com detentores menores de reservas emergindo como novas fontes de demanda.
A participação do euro nas transações SWIFT estagnou no acumulado do ano. Segundo analistas do ING, o progresso futuro pode depender da capacidade da zona do euro em aproveitar o potencial protecionismo americano para aumentar seu papel no comércio global. Ganhos de curto prazo na faturação em euros poderiam vir de acordos comerciais da UE com a Índia e a Suíça.
Os fluxos de portfólio mostram desenvolvimentos interessantes. Um estudo de caso do Japão indica que a mudança de laços comerciais dos EUA para a UE poderia aumentar a demanda por dívida denominada em euros, observou o ING. Saídas recentes de investidores japoneses estabilizaram-se com um leve aumento, sugerindo interesse renovado na dívida da zona do euro.
Nos mercados de títulos, a emissão em euros continua a crescer, embora ainda esteja atrás do dólar. O euro permanece como a segunda moeda mais utilizada nos mercados internacionais de títulos, com uma participação de 38,7% no primeiro trimestre de 2025. A base de emissores ampliou-se pela Europa Central e Oriental, Ásia, América Latina e Oriente Médio.
A compra estrangeira de dívida e ações da zona do euro aumentou no segundo trimestre de 2025. Esses investidores estrangeiros desempenham um papel crucial na absorção de oferta adicional do aperto quantitativo. Os spreads de Soberanos, Supranacionais e Agências da UE permanecem apertados, sugerindo forte demanda. Mais de 55% da dívida global com classificação AAA agora é denominada em euros.
No front regulatório, a Comissão Europeia publicou planos em junho para reformar o quadro de securitização. O BCE decidirá em outubro como proceder com a iniciativa do euro digital.
Apesar desses desenvolvimentos, o acompanhamento político da visão de Lagarde tem sido limitado. Decisões sobre reformas institucionais através de Votação por Maioria Qualificada permanecem distantes, assim como a discussão sobre uma união fiscal mais estreita para apoiar o fornecimento consistente de ativos seguros como títulos da UE. Discussões sobre a união dos mercados de capitais não ganharam novo impulso nas capitais europeias.
Embora o euro já esteja bem estabelecido nos mercados globais e no comércio, o ING encontra evidências iniciais, particularmente nos mercados de dívida, de que emissores e investidores estão se aquecendo para o projeto do euro.
No entanto, competir contra a dominância do dólar continua sendo um desafio de longo prazo que exigirá reformas credíveis na união monetária, instituições e economia.
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