Dólar se reaproxima dos R$5,60 impulsionado pelo exterior após acordo entre EUA e UE
Investing.com - As reformas de pensões holandesas devem exercer pressão de alta sobre as taxas de juros do euro de longo prazo, com o potencial desmantelamento de hedge de taxas de juros criando um impacto de €500 milhões em DV01, segundo análise do ING.
Espera-se que a transição acentue as curvas de rendimento do euro, afetando particularmente as taxas de vencimentos de 30 anos ou mais.
Enquanto isso, a demanda por hedges de curto prazo de até 20 anos permanecerá forte e poderá aumentar em alguns casos, provavelmente resultando em um aumento da curva 20s30s.
O ING observa que os fundos de pensão provavelmente preferirão desfazer swaps de longo prazo antes dos títulos, já que os títulos de 30 anos atualmente são negociados com rendimentos mais altos do que os swaps.
Essa preferência já contribuiu para que a curva de swap se acentuasse aproximadamente 15 pontos-base mais do que a curva de Bund nos últimos meses, com fundos de pensão holandeses potencialmente impulsionando cerca de 10 pontos-base dessa diferença.
O índice médio atual de cobertura de juros está em 68%, mas pode diminuir para 40% após as reformas.
Os fundos de pensão têm aumentado sua cobertura desde o início do ano, com cada ponto percentual de aumento no índice de cobertura de juros estimado em adicionar cerca de €20 milhões aos fluxos de DV01 durante a transição.
Além do desmantelamento de hedge, é previsto um reequilíbrio mais amplo das carteiras de renda fixa. Os títulos governamentais perderão seu tratamento preferencial de ponderação de risco, potencialmente reduzindo a demanda por títulos governamentais europeus em aproximadamente €100 bilhões.
O ABP, um importante fundo de pensão holandês, já publicou planos para transferir cerca de €25 bilhões de títulos governamentais para outros créditos.
Espera-se que as carteiras de hipotecas holandesas ganhem destaque nas alocações dos fundos de pensão devido às suas características atrativas de risco-retorno.
Embora cerca de metade dos ativos sob gestão ainda planeje fazer a transição em 1º de janeiro de 2026, atrasos continuam possíveis.
O banco central holandês divulgará novos dados sobre índices de cobertura de juros em 18 de setembro, e as próximas eleições em 29 de outubro poderiam potencialmente impactar o cronograma, embora o ING não espere atualmente que as pensões sejam um grande tema eleitoral.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.