A ata do Copom (Comitê de Política Monetária) disse que os cortes sequenciais de 0,5 ponto percentual da taxa básica, a Selic, nas próximas reuniões representa um “ritmo apropriado” para a desinflação do país. O BC (Banco Central) indicou que é “pouco provável” uma intensificação adicional do ritmo de ajustes. Eis a íntegra do documento (277 kB).
“Tal ritmo [de corte de 0,5 p.p.] conjuga, de um lado, o firme compromisso com a reancoragem de expectativas e a dinâmica desinflacionária e, de outro, o ajuste no nível de aperto monetário em termos reais diante da dinâmica mais benigna da inflação antecipada nas projeções do cenário de referência”, declarou.
A autoridade monetária disse que o processo desinflacionário do Brasil tende a ser mais lento e por expectativas futuras de inflação com “reancoraegm parcial”. Ou seja, o comitê avalia que é preciso manter a Selic em campo contracionista até que se consolide o processo de desinflação e ancoragem das expectativas em torno das metas de inflação.
O Copom avaliou um possível corte maior na Selic na última 4ª feira (21.set.2023), mas disse que seria necessária uma política monetária ainda contracionista pelo horizonte relevante.
CONTAS PÚBLICAS
O Banco Central disse, na ata, que o mercado financeiro tinha preocupações com o desenho final do marco fiscal e que agora há “elevação de prêmios de risco” e da inflação implícita se deve à execução das medidas de receita e despesa compatíveis com a nova regra e o atingimento das metas fiscais.
“Tendo em conta a importância da execução das metas fiscais já estabelecidas para a ancoragem das expectativas de inflação e, consequentemente, para a condução da política monetária, o Comitê reforça a importância da firme persecução dessas metas”, disse.
TAXA SELIC
O BC (Banco Central) sinalizou que cortará a taxa básica de juros, a Selic, para 12,25% ao ano em novembro, na próxima reunião. O colegiado decidiu reduzir o juro base em 0,5 ponto percentual na 4ª feira (20.set.2023), para 12,75%. Eis a íntegra do comunicado (PDF – 129 kB).
O próximo encontro será em 31 de outubro e 1º de novembro. A autoridade monetária indicou um corte de “igual magnitude”. A decisão foi unânime.
“Os membros do Comitê, unanimemente, anteveem redução de mesma magnitude nas próximas reuniões e avaliam que esse é o ritmo apropriado para manter a política monetária contracionista necessária para o processo desinflacionário”, disse o comunicado. Eis a íntegra do documento (PDF – 129 kB).
A redução da Selic era esperada pelo mercado. Esse foi o 2º corte seguido, também o 2º com a mesma intensidade de 0,5 ponto percentual. O mercado financeiro aposta que a taxa básica termine o ano em 11,75% ao ano, o que significa uma redução de 1 ponto percentual. O colegiado terá mais duas reuniões em 2023.
A precificação da taxa básica é uma ferramenta de política monetária utilizada pelo BC para controlar o poder de compra da população. Responsável por medir a inflação oficial do país, o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) acelerou para 4,61% no acumulado de 12 meses até agosto.
O COMUNICADO
O Copom disse que a decisão desta 4ª feira (20.set.2023) é compatível com a estratégia de levar a inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante, que inclui 2024 e, em grau menor, 2025.
O colegiado disse que o ambiente externo está incerto, com a continuidade do processo de desinflação nos países, mas com os núcleos inflacionários –que exclui os efeitos temporários– ainda “elevados”.
“Os bancos centrais das principais economias permanecem determinados em promover a convergência das taxas de inflação para suas metas. O Comitê notou a elevação das taxas de juros de longo prazo dos Estados Unidos e a perspectiva de menor crescimento na China, ambos exigindo maior atenção por parte de países emergentes”, declarou.
Sobre o Brasil, o Banco Central disse que há uma maior resiliência da atividade econômica do país do que anteriormente esperado. Apesar disso, o Copom ainda aposta em um cenário de desaceleração da economia nos próximos trimestres.
O BC avalia que as medidas de inflação subjacente apresentaram queda, mas ainda estão acima da meta.
“As projeções de inflação do Copom em seu cenário de referência situam-se em 5,0% em 2023, 3,5% em 2024 e 3,1% em 2025. As projeções para a inflação de preços administrados são de 10,5% em 2023, 4,5% em 2024 e 3,6% em 2025”, afirmou.
O Banco Central apontou que é importante a execução das metas fiscais já estabelecidas pelo governo para a ancoragem das expectativas futuras de inflação e, consequentemente, para a condução da política monetária. Há incertezas sobre a viabilidade dessas metas, porque exigirá um grande esforço do Ministério da Fazenda em elaborar medidas que aumentem a receita.
POLÍTICA MONETÁRIA
A política monetária do Banco Central tem efeito defasado na economia. Por isso, as decisões tomadas também impactam na atividade econômica por um período prolongado, de aproximadamente 18 meses, ou 1 ano e meio.
O BC diz que analisa o impacto temporal ao longo do “horizonte relevante” da política monetária. Tem o trabalho de levar a inflação para o intervalo das metas, tanto para o ano corrente quanto para o ano seguinte.
Segundo as projeções do mercado financeiro no Boletim Focus, a inflação deverá terminar o ano em 4,86%, acima da meta, de 3,25%, e do teto da meta, de 4,75%. Os analistas também estimam taxas de 3,86% em 2024, de 3,50% em 2025 e de 3,5% em 2026. A meta de inflação para estes anos é de 3%, com intervalo de tolerância de até 4,5%.
POLITIZAÇÃO DO COPOM
O Banco Central foi o principal alvo de críticas do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) e aliados do governo em 2023. Um dos mais enfáticos, o ministro do Trabalho e Emprego, Luiz Marinho, relacionou o presidente da autoridade monetária, Roberto Campos Neto, à esquizofrenia. Disse que as decisões do colegiado são políticas para prejudicar o governo.
Campos Neto comanda o BC desde o governo Jair Bolsonaro (PL), adversário político do presidente Lula. Com a autonomia da autoridade monetária sancionada em 2021, ele e os 8 diretores têm mandatos de 4 anos.
Campos Neto disse que ficará no cargo até o fim de seu mandato, em 31 de dezembro de 2024. Poderá ser reconduzido à presidência do BC por mais 4 anos, mas disse ser contrário.
O governo acusou o presidente do Banco Central de deixar a taxa básica, a Selic, alta para prejudicar o crescimento econômico do país.
O Banco Central diz que as decisões não são políticas e que é preciso respeitar a autoridade monetária. Campos Neto defende que a inflação descontrolada é um imposto perverso e uma queda precoce da Selic pode ser pior para o país.
METAS DE INFLAÇÃO
O BC descumpriu as metas de inflação em 2021 e em 2022. A autoridade monetária precisou divulgar duas cartas públicas, uma em cada ano, para dar explicações para a inflação ter ficado acima do limite. Relembre:
- 2021– a meta era de 3,75% (com intervalo de tolerância de 2,25% a 5,25%), mas a inflação foi de 10,06%. Leia a carta;
- 2022 – a meta era de 3,5% (com intervalo de tolerância de 2% a 5%), mas a inflação foi de 5,79%. Leia a carta.
Em junho, o Banco Central disse que havia 61% de probabilidade de a inflação ficar acima da meta também em 2023.
JUROS REAIS
Levantamento realizado pelo economista Jason Vieira mostrou que o Brasil foi ultrapassado pelo México e agora tem os 2º maiores juros reais do mundo. A taxa quando considerada a inflação será de 6,40% nos próximos 12 meses. O cálculo é “ex-ante”, quando há uma estimativa dos juros reais para os próximos 12 meses. Eis a íntegra do relatório (265 kB).