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Investing.com - A recente alta no preço das ações da Kering despertou debate sobre se o grupo de luxo está no caminho da recuperação ou simplesmente repetindo padrões anteriores de avanços e recuos.
Os analistas da Bernstein argumentam que histórias de recuperação no setor de luxo "raramente se recuperam em uma trajetória ascendente regular, mas sim através de muitas oscilações significativas para cima e para baixo", observando que Prada, Burberry, Ferragamo e Tod’s passaram por ciclos semelhantes na última década.
As ações da Kering já subiram cerca de 50% em relação às mínimas recentes, apesar de haver poucas evidências de melhoria nos negócios. O mercado foi impulsionado pela nomeação de Luca De Meo como diretor executivo do grupo e pela decisão de trazer Demna Gvasalia como diretor criativo da Gucci.
No entanto, os analistas da Bernstein acreditam que isso ainda é uma aposta baseada em "esperança", com investidores apostando que De Meo fortalecerá o balanço e a equipe de gestão, e que Gvasalia revitalizará a Gucci.
Os analistas veem razões para otimismo cauteloso. Espera-se que De Meo, que anteriormente liderou reestruturações na Renault e na Fiat, tenha liberdade para conter despesas ambiciosas de capital e fusões e aquisições, continuar com a venda de ativos e potencialmente buscar uma licença de beleza de alto perfil em vez de um desenvolvimento interno custoso.
"Melhorar a equipe executiva não parece uma tarefa impossível, dado o baixo ponto de partida. E Demna parece, no papel, uma opção melhor para a Gucci do que o discreto Sabato", afirmaram os analistas liderados por Luca Solca.
Ainda assim, a equipe argumenta que a avaliação parece exagerada. A ação é negociada em torno de €260 contra um alvo de €180, com estimativas de consenso apontando para quedas contínuas de dois dígitos nas vendas orgânicas no segundo semestre de 2025.
A Bernstein espera que essas quedas provavelmente levem a revisões para baixo tanto para o ano fiscal de 2025 (FY25) quanto para o FY26.
As tendências do setor também sugerem uma retração no curto prazo. As ações de luxo já subiram 7% desde as mínimas de agosto, com o "dinheiro rápido" aproveitando comparações mais fáceis no terceiro trimestre e um consumidor chinês mais firme, mas comparações mais difíceis no quarto trimestre se aproximam.
O risco de alta poderia vir se De Meo agir de forma decisiva e bem-sucedida, mas os analistas alertam que agir muito rapidamente pode ser contraproducente. "Se ele agisse muito rapidamente na Gucci e as coisas não funcionassem, ele poderia ser visto como parte do problema. Por que arriscar?", questionaram os analistas.
Eles acrescentaram que, vindo de um setor diferente, De Meo "tem a desculpa perfeita para esperar e observar".
A Bernstein espera grandes anúncios em uma atualização estratégica na primavera de 2026, embora passos menores possam ocorrer antes do final do ano. Movimentos recentes, como o adiamento da opção da Valentino, tiveram reações moderadas do mercado, sugerindo que a recuperação do balanço já está precificada.
Na visão da Bernstein, a Kering está em uma encruzilhada para investidores de luxo. Se o sentimento do consumidor chinês melhorar, apostas mais seguras estão em nomes de qualidade como Hermès, Richemont e LVMH.
Por outro lado, se a demanda global enfraquecer, histórias idiossincráticas de recuperação podem ter melhor desempenho, com a Burberry sendo a mais credível e a Kering potencialmente se juntando a essa lista se a execução se concretizar.
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