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Investing.com - O Goldman Sachs elevou sua classificação para a GVS (BIT:GVS) de "neutro" para "compra", destacando melhorias recentes nas margens e posicionando a ação como um ponto de entrada atrativo após um período de fraqueza no preço, o que fez a ação subir mais de 9% na terça-feira.
A corretora observou que as ações da GVS caíram cerca de 15% desde seu pico de 7 de julho, apesar dos ganhos estruturais na rentabilidade nos últimos três anos, mesmo em meio a condições desafiadoras de demanda.
O Goldman Sachs disse que espera um crescimento orgânico de vendas de médio dígito a partir de 2026, sustentado por uma base de margem melhorada, desalavancagem contínua e recompras de ações planejadas.
A corretora prevê uma taxa de crescimento anual composta de 18,4% no lucro por ação (LPA) ajustado de 2025 a 2029, efetivamente dobrando o LPA da empresa em cinco anos, em comparação com o crescimento cumulativo de 4,6% projetado para 2019-25.
A GVS enfrentou desafios de demanda nos últimos anos, particularmente nos segmentos de Saúde e Segurança, o que levou o Goldman Sachs a rebaixar a ação para "venda" em junho de 2023.
A corretora posteriormente elevou a classificação para "neutro" em outubro de 2024, citando fundamentos melhorados e um perfil de risco/recompensa mais equilibrado, com lucros sustentados por preços e eficiências de custos.
Apesar disso, a GVS entregou receitas e EBITDA ajustado de 2024 ligeiramente abaixo das previsões do banco, e suas ações ficaram atrás dos índices STOXX600 de Industrial e Saúde desde meados de 2023.
O Goldman Sachs disse que a GVS agora negocia a aproximadamente 12 vezes o EV/EBIT futuro de 12 meses, abaixo de sua média de três anos de 14,7 vezes, refletindo uma desvalorização significativa de mais de duas vezes o EBIT.
Os analistas sugeriram que a avaliação atual da ação oferece um melhor ponto de entrada, dado o fim do ciclo de rebaixamento de lucros e a antecipada reaceleração do crescimento a partir de 2026.
As margens têm sido um fator-chave para a resiliência da GVS. A empresa relatou uma margem EBITDA ajustada de 26,2% no 2º tri, um aumento de 580 pontos base em relação ao ano fiscal de 2022.
O Goldman Sachs disse que os aumentos de preços contribuíram significativamente, auxiliados pelos altos custos de mudança em mercados regulados.
Eficiências operacionais, incluindo transferências de produção de Bloomer, Wisconsin, para Findlay, Ohio, e de Porto Rico para México, também apoiaram as margens.
Olhando para o futuro, o Goldman Sachs enfatizou que a execução do realinhamento da produção, particularmente a transferência do negócio de sangue da Haemonetics para instalações mexicanas, será crítica para atingir a orientação do ano fiscal de 2025.
A corretora espera que o crescimento de curto prazo seja impulsionado pelos preços e pela expansão do perímetro de negócios, com o limite inferior da orientação para o ano fiscal de 2025 assumido em suas previsões.
Espera-se que Saúde e Ciências da Vida liderem o crescimento de médio prazo. O Goldman Sachs prevê um CAGR de 7,2% nas vendas orgânicas para Saúde de 2025-29, enquanto Segurança deve crescer 6,6% e Energia & Mobilidade deve retornar ao crescimento em 2027.
No geral, espera-se que o crescimento orgânico de vendas do grupo atinja um CAGR de 6,4% durante 2025-29, mais do que o triplo da média de 2022-25 implícita nas previsões para o ano fiscal de 2025.
Os analistas também observaram que os lucros e fluxo de caixa melhorados da GVS poderiam apoiar a desalavancagem. A orientação para o ano fiscal de 2025 inclui uma meta de relação dívida líquida/EBITDA de 2,2 vezes, abaixo de 2,4 vezes no 2º tri, incluindo uma recompra de ações de €20 milhões.
O Goldman Sachs projeta aproximadamente €266 milhões em fluxo de caixa livre cumulativo nos próximos cinco anos, aproximadamente igual à dívida líquida atual da GVS de €268 milhões, proporcionando flexibilidade para retomar os dividendos pela primeira vez desde o ano fiscal de 2021.
O Goldman Sachs reduziu seu preço-alvo de 12 meses para a GVS para €5,60 de €6,10, implicando um potencial de alta de 19%, refletindo reduções modestas em suas previsões de EBIT ajustado para 2025/26.
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