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Investing.com - O Morgan Stanley (NYSE:MS) elevou nesta segunda-feira a recomendação das ações da Orsted (CSE:ORSTED) para acima da média, anteriormente na média, citando um perfil de risco-retorno em melhora, apoiado pela redução de riscos no segmento de energia eólica offshore dos EUA e valorização atrativa.
As ações da empresa dispararam mais de 8% nas negociações em Copenhague às 06:00 (horário de Brasília).
O banco de Wall Street também elevou seu preço-alvo para DKr 360 de DKr 340, implicando um potencial de alta de 20% em relação aos níveis atuais.
Os analistas acreditam que as preocupações com os projetos problemáticos da Orsted nos EUA — Revolution e Sunrise — foram precificadas em excesso.
"Vemos uma inflexão no ciclo de Energia renovável à medida que investidores buscam retardatários dentro das Utilidades europeias com desempenho superior, e se reengajam após eventos materiais de limpeza do mercado-chave dos EUA", escreveu o analista liderado por Robert Pulleyn.
Eles também apontaram para a recente retomada do projeto Empire Wind da Equinor e maior clareza em torno dos créditos fiscais dos EUA como fatores que apoiam o sentimento.
A valorização continua sendo uma parte fundamental da recomendação. A Orsted é vista como a "ação mais barata exposta a Fontes de Energia renovável (RES)" em termos de EV/EBITDA para 2026, e o relatório destaca "mais DKK 75 por ação de valor não reconhecido" em projetos fora dos EUA, como Changhua e Hornsea 3, que o mercado não está reconhecendo.
A ação também teve desempenho significativamente inferior ao de seus pares, tornando-se um retardatário notável entre os nomes de RES tanto no acumulado do ano quanto desde as mínimas de abril.
O Morgan Stanley estima que a ação está efetivamente atribuindo valor zero aos projetos dos EUA e penalizando a empresa por capex futuro.
"Embora a Orsted continue sendo uma ’história a ser comprovada’, esperamos que o progresso em projetos legados e a entrega de vendas de ativos para fortalecer o balanço desencadeiem uma reavaliação a partir de uma valorização excessivamente deprimida", continuaram os analistas.
A execução da empresa representa um fator-chave por trás da elevação. O Morgan Stanley observa que o projeto Revolution está 75% concluído, enquanto o Sunrise está 35% concluído, ambos beneficiando-se do apoio de créditos fiscais do IRA.
O progresso nas alienações de ativos — já DKK 27 bilhões da meta de DKK 70-80 bilhões — deve ajudar a aliviar preocupações com alavancagem. Os analistas também destacaram os próximos resultados do segundo trimestre da Orsted, previstos para 13 de agosto, como um ponto de verificação importante, esperando que marque o último trimestre conturbado após cobranças anteriores.
O cenário otimista do Morgan Stanley, que atribui valor total aos projetos offshore dos EUA Revolution e Sunrise, está em DKr 500, refletindo um potencial de alta significativo se esses ativos forem desalavancados e concluídos com sucesso.
Em contraste, o cenário base permanece conservador, excluindo esses projetos da avaliação e continuando a descontar seu capex restante devido ao ceticismo contínuo do mercado.
O cenário pessimista, elevado de DKr 200 para DKr 220, assume desafios persistentes nos EUA e inclui apenas valor parcial para projetos fora dos EUA como Changhua e Hornsea 3, destacando o risco de baixa se ocorrerem contratempos na execução ou interrupções políticas.
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