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Investing.com - As ações da Siemens subiram mais de 2% na quinta-feira após relatos de que o conglomerado alemão está estudando um possível spin-off de grande parte de sua participação na Siemens Healthineers.
A Siemens atualmente detém cerca de 71% da Healthineers, abaixo dos 85% no momento da listagem da empresa de tecnologia médica em 2018.
A Bloomberg informou que a Siemens está avaliando estruturas que distribuiriam parte das ações da Healthineers para seus próprios acionistas, enquanto trabalha para limitar as consequências fiscais.
Analistas do Barclays afirmaram que um spin-off livre de impostos provavelmente exigiria a criação de uma empresa holding separada que incluiria parte das operações da Siemens, um processo que "potencialmente poderia levar até 12 meses".
Espera-se que a potencial reestruturação seja um foco no Dia de Mercados de Capitais da Siemens em 13 de novembro, que antecederá o próprio evento da Healthineers em 17 de novembro.
"Apresentaremos uma estratégia sobre como queremos seguir adiante no Dia de Mercados de Capitais, 9 de dezembro", disse o CEO da Siemens, Roland Busch, no início deste ano, acrescentando: "estamos avaliando a situação de forma prudente e minuciosa".
O Barclays delineou quatro cenários para a participação da Siemens: uma contínua redução acima de 50% para manter o controle, uma redução abaixo de 50% que encerraria o controle, um spin-off parcial semelhante ao da Siemens Energy em 2020, ou um spin-off completo que removeria completamente a Siemens.
Uma redução abaixo do controle desencadearia o refinanciamento dos empréstimos da Healthineers. O CEO da Healthineers, Jochen Schmitz, disse em fevereiro: "caso a Siemens reduza sua participação de modo a perder o controle, há, digamos, um período de carência durante o qual teremos que refinanciar isso ao longo do tempo".
A Healthineers tem cerca de €13,9 bilhões em empréstimos, a maioria deles com a Siemens. O Barclays estimou que o refinanciamento antecipado poderia aumentar as despesas em €74 milhões no ano fiscal de 2026, €125 milhões em 2027 e €84 milhões em 2028, em comparação com a dívida existente de baixa taxa.
O refinanciamento de longo prazo dos empréstimos com vencimento em 2031 e 2041 poderia adicionar €68 milhões anualmente, equivalente a cerca de 2% do lucro por ação.
A Siemens já reduziu sua participação na Healthineers por meio de transações de mercado e aumentos de capital. Em fevereiro, a empresa vendeu 26,5 milhões de ações da Healthineers, arrecadando cerca de €1,45 bilhão e reduzindo sua participação em aproximadamente 2%.
Sua participação também caiu de 79% para pouco acima de 75% entre 2020 e 2021, quando a Healthineers levantou capital para ajudar a financiar a aquisição da Varian por €13,9 bilhões.
O CEO da Healthineers, Bernhard Montag, disse em maio que a participação da Siemens "não está mudando a forma como fazemos as coisas".
Ele acrescentou: "haverá também um Dia de Mercados de Capitais do lado da Siemens no final do ano, onde eles anunciaram que também farão declarações sobre o portfólio, também sobre o futuro de seu investimento na Siemens Healthineers".
O Barclays comparou a situação com reestruturações corporativas alemãs anteriores, incluindo o spin-off da Uniper pela E.ON em 2016 e a redução da participação da Fresenius na Fresenius Medical Care, ambas inicialmente levantando preocupações, mas posteriormente apoiando o desempenho das ações.
A revisão ocorre enquanto a Siemens busca flexibilidade para aquisições, particularmente em software, após gastar US$ 15 bilhões este ano em negócios que adicionaram menos de US$ 1 bilhão em receita anual.
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