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Investing.com - O rápido aumento de empresas adotando estratégias de tesouraria em Bitcoin está começando a diluir o prêmio de escassez antes desfrutado por pioneiros como a Strategy Inc., de acordo com uma nota dos analistas da Mizuho na quinta-feira.
Após um jantar organizado com Jim Chanos, fundador da Kynikos Associates, a Mizuho observou preocupações crescentes sobre a sustentabilidade dos elevados prêmios de valor patrimonial líquido de mercado (mNAV) no setor.
"Segundo Jim Chanos, o aumento de empresas com tesouraria em Bitcoin – agora quase 150 – que estão emitindo ações para adquirir Bitcoin está começando a erodir o prêmio de escassez atribuído aos pioneiros como a MSTR", escreveu a Mizuho.
Chanos teria citado participantes não convencionais como um salão de unhas japonês (Convano Inc.), a empresa espanhola de café Vanadi e a Metaplanet como evidências dessa onda de imitadores.
Ele acredita que essa tendência, se não for controlada, poderá levar a uma compressão nos múltiplos de mNAV em todo o setor.
"O ritmo de emissão de tesouraria em Bitcoin – que está em uma taxa anualizada de 8-10% da taxa de poupança dos EUA – provavelmente não é sustentável", disse a Mizuho, resumindo a visão de Chanos.
Chanos traçou paralelos históricos com booms anteriores impulsionados pelo varejo, como a febre dos fundos de países europeus de 1989 e o surto de spin-offs das empresas ponto-com em 2000, onde os prêmios acabaram colapsando quando a oferta superou a demanda.
Ainda assim, a Mizuho mantém uma classificação de Outperform para MSTR com um preço-alvo de US$ 563.
"Preços mais altos do Bitcoin e acesso contínuo aos mercados de capitais devem permitir que a MSTR alcance rendimento positivo em Bitcoin", escreveu a Mizuho, citando a capacidade da empresa de usar seu prêmio para acumular Bitcoin com um desconto implícito.
Apesar dos riscos, a Mizuho vê a adoção do Bitcoin e um clima regulatório favorável como ventos favoráveis para a tese de longo prazo da MSTR.
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