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Investing.com - O setor de aviação da Índia apresenta uma forte história de crescimento a longo prazo, apoiada por demografia favorável, expansão de infraestrutura e aumento dos gastos do consumidor, apesar de enfrentar desafios operacionais no curto prazo, afirmou o Jefferies em nota divulgada na segunda-feira.
A Índia é atualmente o terceiro maior mercado de aviação do mundo em volume de passageiros, mas representa apenas cerca de 4% do tráfego aéreo global, enquanto abriga quase 18% da população mundial.
Esta disparidade reflete uma significativa subpenetração nas viagens aéreas, com o número de viagens aéreas per capita ainda entre os mais baixos globalmente.
O Jefferies, citando a IATA e a Airbus (EPA:AIR), projeta que o tráfego de passageiros aéreos da Índia triplicará nas próximas duas décadas, com a Airbus estimando um CAGR de 8,9% em quilômetros de passageiros pagantes (RPK) até 2044.
As viagens internacionais estão emergindo como um importante motor de crescimento. A capacidade internacional da IndiGo aumentou para quase 30% do seu total, partindo de baixos dois dígitos há uma década, e projeta-se que alcance cerca de 40% até 2030.
Companhias aéreas indianas, incluindo Air India e IndiGo, estão aumentando os pedidos de aeronaves wide-body e expandindo rotas diretas para o exterior.
Esta tendência de internacionalização também está elevando as receitas do varejo aeroportuário, particularmente nos aeroportos metropolitanos.
A infraestrutura de aviação da Índia também está se expandindo rapidamente. O número de aeroportos cresceu de 74 no ano fiscal de 2014 para 157 no ano fiscal de 2024 e projeta-se que alcance 350-400 até o ano fiscal de 2047, segundo o Ministério da Aviação Civil.
Enquanto isso, o tráfego aéreo doméstico cresceu a um CAGR de 14% entre os anos fiscais de 2009 e 2019, enquanto o tráfego internacional está crescendo mais rapidamente no período pós-pandemia, com um CAGR de 16% projetado entre os anos fiscais de 2023 e 2025.
Do lado da oferta, o tamanho da frota registrada quase dobrou nos últimos 15 anos para cerca de 850 aeronaves.
A IndiGo lidera a carteira de pedidos, seguida pela Air India e Akasa. O Jefferies observou que 78% da frota atual da Índia é composta por jatos de fuselagem estreita, refletindo a predominância do mercado doméstico.
O Jefferies destacou vários obstáculos: gargalos no fornecimento de aeronaves, alta tributação do combustível de aviação, infraestrutura de manutenção, reparo e revisão (MRO) fraca, riscos geopolíticos relacionados ao espaço aéreo e problemas de sentimento de curto prazo decorrentes de recentes incidentes de segurança aérea.
Ainda assim, a corretora vê valor a longo prazo em ações-chave. A IndiGo está posicionada como a principal empresa da aviação indiana, com uma participação dominante no mercado doméstico, presença internacional crescente e uma previsão de crescimento de lucros de dois dígitos médios.
Sua avaliação EV/EBITDA de aproximadamente 12x para os anos fiscais de 2026/2027 é vista como razoável.
Para a GMR Airports, que opera importantes hubs como Delhi e Hyderabad, o Jefferies prevê um CAGR de EBITDA de cerca de 25% entre os anos fiscais de 2025 e 2028, apoiado por tarifas revisadas, monetização de terrenos e recuperação no varejo de viagens.
O Jefferies também observou que as viagens estão se tornando uma parcela maior dos gastos discricionários das famílias, subindo de 14% em 2010 para 16% em 2020, com projeção de alcançar 20% até 2030.
Apesar do surgimento de opções ferroviárias premium, a falta de uma verdadeira rede de alta velocidade e os longos tempos de viagem continuam a favorecer o transporte aéreo.
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