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Investing.com - O Barclays iniciou a cobertura da Rosebank Industries Plc com classificação "overweight", estabelecendo um preço-alvo de 430p com base na soma das partes, em nota divulgada na terça-feira.
A recomendação representa um potencial de alta de 31% em relação ao preço de fechamento de 328p em 8 de setembro e um prêmio de 43% sobre o preço de colocação da empresa.
A Rosebank, fundada em 2024, aplica um modelo de "Comprar, Melhorar, Vender" a empresas industriais e de manufatura com desempenho abaixo do esperado.
Sua primeira aquisição, a Electrical Components International (ECI), foi concluída em 20 de agosto por um valor de empresa de US$ 1,894 bilhão, equivalente a 9,8 vezes o EBITDA ajustado de 2024 e 9 vezes as estimativas para 2025.
O Barclays observou que o múltiplo está abaixo da média de três anos de 13 vezes para negócios industriais globais.
Os analistas do Barclays afirmaram que a compra da ECI oferece "amplo espaço para melhorias, com uma estrutura de fabricação ineficiente, baixa lucratividade por funcionário em comparação com outras empresas industriais e, neste momento, um mix de lucro divisional menos que ideal."
A administração pretende elevar a margem EBITA da ECI em pelo menos 500 pontos-base, de 13% em 2024 para 18% dentro de três a cinco anos.
O Barclays projeta um aumento mais acentuado, prevendo margens de 20% até 2028, uma melhoria de 700 pontos-base.
Espera-se que a aquisição proporcione retornos significativos aos acionistas. O Barclays estima um retorno de 2,4 vezes sobre o capital investido até o ano fiscal de 2028, consistente com o histórico da Rosebank.
A corretora destacou que na Melrose, a equipe de gestão alcançou uma taxa interna média de retorno de 27% nos negócios vendidos.
A posição financeira da ECI também deve melhorar. Sob o antigo proprietário Cerberus, a alavancagem era de aproximadamente 5 vezes e os custos de juros absorviam cerca de 11% da dívida, resultando em lucro líquido negativo de 2022 a 2024.
Sob a Rosebank, o Barclays prevê que a alavancagem cairá para 2,7 vezes em 2026 e 1,6 vezes em 2028, com despesas de juros diminuindo de US$ 110 milhões para US$ 45 milhões.
Projeta-se que os lucros cresçam a uma taxa composta de 22% entre 2026 e 2028. As ações da empresa fecharam a 328p em 8 de setembro, dando-lhe uma capitalização de mercado de £1,33 bilhão.
A empresa possui 406,61 milhões de ações em circulação e um free float de 96,2%. A ação tem sido negociada em uma faixa de 52 semanas de GBP 9,07 a 3,13.
O rendimento de dividendos atualmente não é aplicável, com pagamentos esperados para começar a partir do ano fiscal de 2026.
A Rosebank indicou que planeja buscar aquisições adicionais dentro de 12 meses. "Esperamos que a Rosebank realize uma segunda aquisição, com a administração declarando que ’planeja fazer outra aquisição dentro de 12 meses’", disse o Barclays, acrescentando que a empresa tem capacidade para operar o modelo em múltiplos ativos.
O Barclays acrescentou que a avaliação da Rosebank reflete um forte potencial de valorização. "Nossa avaliação SOTP para a Rosebank é de 430p, representando +43% de potencial de alta em relação ao preço de colocação e +31% de alta em relação ao preço atual", disseram os analistas.
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