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Investing.com - A perspectiva da Bernstein para veículos elétricos em 2025 sinaliza uma crescente divisão no mercado global, com a China avançando rapidamente enquanto montadoras ocidentais enfrentam estagnação.
Em relatório recente, a corretora identifica um cenário bifurcado moldado por padrões divergentes de investimento, ambientes políticos e demanda dos consumidores.
As montadoras chinesas expandiram-se agressivamente através de despesas de capital sustentadas e intensidade crescente em pesquisa e desenvolvimento.
De 2017 a 2023, os gastos com P&D aumentaram de 2% para mais de 7% das vendas, enquanto os investimentos em capital cresceram para apoiar a integração vertical e nova capacidade. Esses investimentos produziram ciclos de produto mais rápidos, melhor qualidade e preços mais baixos.
Como resultado, a participação global de mercado das montadoras chinesas subiu de 14% em 2017 para 27% em 2025.
Sua presença no mercado doméstico também remodelou o campo competitivo, reduzindo a participação de marcas estrangeiras de 55% em 2017 para 30% em 2025.
Enquanto isso, as montadoras ocidentais têm lutado para se adaptar. Apesar dos crescentes custos de transição para veículos elétricos, muitas carecem de uma estratégia clara ou histórico de alocação eficaz de P&D.
A Bernstein observa que as montadoras americanas gastam 60 pontos-base a mais em investimentos e P&D como percentual das vendas do que a média global, mas com retorno limitado.
De 2014 a 2024, os gastos das montadoras americanas aumentaram de 9,6% para 11,7% das vendas, superando a média global de 10,6%. No entanto, a adoção de veículos elétricos desacelerou, e as empresas continuam sobrecarregadas por custos legados e execução inconsistente.
Na Europa, investimentos duplos em motores a combustão interna e eletrificação elevaram o capital de 9,4% das vendas (2010-2018) para 10,4% (2019-2024).
A Volkswagen (ETR:VOWG_p) continua a alocar €36 bilhões por ano, enquanto BMW (ETR:BMWG) e Mercedes-Benz (OTC:MBGAF) pretendem reduzir após 2025.
A adoção de veículos elétricos permanece volátil devido a mudanças nos subsídios, lacunas de infraestrutura e incerteza regulatória.
A Bernstein espera que a intensidade de capital da China diminua em relação aos picos de 2021-2024 em meio à capacidade excedente e ao aperto regulatório.
No entanto, os gastos com P&D provavelmente permanecerão elevados devido a ciclos de desenvolvimento mais curtos e ênfase contínua em recursos inteligentes.
Empresas como XPeng (NYSE:XPEV) e Li Auto (NASDAQ:LI) começaram a reduzir suas equipes de engenharia após adotarem plataformas ADAS de ponta a ponta.
Em contraste, os mercados de capitais estão céticos quanto a mais gastos ocidentais sem resultados comprovados. A Bernstein alerta que, sem progresso tangível em custo, qualidade e tecnologia, as montadoras arriscam contínuas quedas de valorização.
As empresas chinesas, impulsionadas por vantagens de custo e produção global em expansão, como os locais planejados da BYD (SZ:002594) na Europa e Ásia, estão cada vez mais desafiando as incumbentes em seus mercados domésticos.
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