Investing.com - Os estrategistas do Goldman Sachs (NYSE:GS) acreditam que o S&P 500 tem potencial para subir mais se o mercado continuar precificando os benefícios da adoção da inteligência artificial (IA) para a produtividade e os lucros das empresas.
“Com base em nosso modelo de desconto de dividendos (DDM) e na suposição dos nossos economistas de que a ampla adoção da IA pode impulsionar a produtividade em 1,5 pontos percentuais ao ano durante um período de 10 anos, estimamos que o crescimento anual composto (CAGR) dos lucros por ação (LPA) do S&P 500 nos próximos 20 anos será de 5,4%, em comparação com a estimativa atual de 4,9% do modelo, fazendo com que o preço justo do S&P 500 fique 9% acima do valor atual”, escreveram os estrategistas do banco em uma nota aos clientes.
No entanto, eles não acreditam que o mercado irá precificar totalmente o potencial da IA no curto prazo, devido à incerteza em relação ao momento e à capacidade das empresas em adotar essa tecnologia.
Os estrategistas destacam algumas razões para isso: em primeiro lugar, considerando diferentes cenários de produtividade, o aumento no valor justo do S&P 500 pode variar de 5% a 14%. Em segundo lugar, uma resposta política, como um aumento na taxa de imposto corporativo, poderia compensar parte do impulso proporcionado pela IA aos ganhos das empresas. Em terceiro lugar, um ambiente de taxas de juros mais altas poderia anular grande parte do potencial aumento do valor justo do S&P 500. Em quarto lugar, os preços das ações estão influenciados pelas dinâmicas cíclicas de curto prazo, e o otimismo de longo prazo em relação à IA contrasta com o pessimismo dos investidores no curto prazo devido ao risco de recessão.
Ao discutir a bolha das empresas “ponto com” e sua semelhança com o cenário atual em 2023, os estrategistas afirmam que as altas expectativas dos investidores representam um risco para o mercado.
“Durante o final dos anos 1990, as empresas de crescimento rápido tiveram dificuldades para corresponder aos altos múltiplos de valuation. Embora muitas das principais empresas de tecnologia, mídia e telecomunicações continuassem aumentando as vendas, sua incapacidade de atender às expectativas otimistas dos investidores resultou em uma queda dos valuations", complementaram.
No entanto, o otimismo dos investidores em relação à IA ainda não atingiu níveis extremos, pois o prêmio de risco e as expectativas de crescimento de longo prazo do LPA “estão em linha com as médias históricas”.
No nível das ações individuais, o valuation atual da Nvidia (NASDAQ:NVDA) é semelhante ao atribuído às principais beneficiárias do boom das empresas “ponto com” nas décadas de 2000, como Microsoft (NASDAQ:MSFT) e Intel (NASDAQ:INTC), embora não seja o exemplo mais extremo, como Cisco (CSCO (NASDAQ:CSCO) naquela época.