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Investing.com - O Citizens elevou a classificação da Penn Entertainment para "market outperform", abandonando o "market perform", afirmando que anos de pesados investimentos em apostas online parecem estar prestes a dar resultado, e que uma série de catalisadores de curto prazo poderia elevar as ações em cerca de 38%.
A corretora estabeleceu um preço-alvo de US$ 24, avaliando a operadora de cassinos e apostas esportivas em 5,7 vezes sua previsão de EBITDA para 2026, e 9,5 vezes o fluxo de caixa livre projetado.
As ações da Penn caíram 87% desde seu pico em 2021, mas o Citizens afirmou que a empresa está se aproximando de um ponto de inflexão após "prometer demais e entregar de menos" enquanto sustentava uma base de custos inflada.
"Ainda não está totalmente fora de perigo, mas os catalisadores agora são reais", disse a nota.
Entre eles estão quatro projetos de cassinos físicos que devem abrir nos próximos meses, os quais o Citizens estima que adicionarão cerca de US$ 70 milhões de EBITDAR em 2026 e ajudarão a reduzir a alavancagem ajustada por arrendamento para 5,0 vezes até o final de 2026, contra 8,6 vezes no terceiro trimestre de 2024.
O Citizens atribui pouco valor ao braço digital da Penn por enquanto, prevendo um EBITDA online de US$ 24 milhões em 2026. Mas os analistas argumentam que a parceria com a ESPN Bet poderia ser renegociada ou abandonada quando uma janela de desistência abrir em agosto de 2026, potencialmente liberando US$ 150 milhões por ano em taxas.
"As apostas esportivas estão criando um arrasto material nos lucros, e cada US$ 100 milhões em economia de custos representa US$ 7 por ação além do nosso preço-alvo", afirmou a nota.
A Penn também deve receber dinheiro do proprietário Gaming & Leisure Properties (NASDAQ:GLPI) assim que seus novos cassinos estiverem operacionais, dando à empresa espaço para retomar a recompra de ações à medida que os gastos de capital retornam aos níveis normais, acrescentou o Citizens.
As ações da Penn subiram cerca de 4% para US$ 18,9 nas negociações de quinta-feira. O papel tem um rendimento de fluxo de caixa livre de 15%, segundo a corretora.
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