Por Gabriel Codas
Investing.com - No início da tarde desta quarta-feira, as ações da Copasa (SA:CSMG3) são negociadas com importante valorização na bolsa paulista, acima da alta do Ibovespa hoje. A disparada no preço das ações ocorre depois que o governo de Minas Gerais anunciar na véspera que deu mais um passo no processo de venda da estatal mineira de saneamento.
Por volta das 12h06, os papéis eram negociados com ganhos de 8,66% a R$ 60,96. O Ibovespa registrava alta de 0,91% a 86.242 pontos.
Por meio de um fato relevante, a Copasa informou a seus acionistas e ao mercado em geral que o Governo Estadual está autorizado a realizar consulta “visando à contratação de serviços técnicos necessários à estruturação e implementação do processo de desestatização” da empresa.
Além disso, a estatal informou que será realizada a contratação um serviço de auditoria independente para acompanhar o trâmite da privatização, consulta que será realizada pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), que também visa a contratação de serviços técnicos.
A estimativa é que a venda da Copasa pode significar o fim da prestação de serviços para a Prefeitura de Belo Horizonte, que, atualmente, paga à estatal R$ 400 milhões por ano.
De acordo com o jornal O Estado de Mias, o contrato com a prefeitura da capital tem uma previsão de que, em caso de privatização, a concessão para fornecimento de água para a capital não seguirá para o comprador da empresa. Neste caso, o direito sobre os serviços de saneamento seguiria para o Município.
Visão dos analistas
Em relatório enviado a clientes, o UBS destaca que a venda da Copasa é possível, mas que não deverá acontecer no curto prazo. A equipe lembra que ainda é seria necessária a aprovação do marco regulatório do saneamento, além de mudança em legislação dentro do estado.
Os analistas avaliam que privatização a curto prazo é improvável devido à complexidade do processo, à falta de apoio em Minas Gerais e à aproximação das eleições municipais, que torna improvável a votação de medidas controversas.
Na visão do banco, a Copasa poderia ter um preço por ação de R$ 87 se fosse privatizada, alta de 55%. Na visão da equipe, a desestatização tornaria a companhia mais eficiente, com despesas controláveis e reduziriam a diferença entre o Ebitda e o nível regulatório. A recomendação atual é de compra com alvo em R$ 60.
BTG Pactual (SA:BPAC11) pergunta, deixando de lado todos esses desafios, quanto a Copasa poderia valer se fosse privatizada? Atualmente, os analistas do banco vêem a negociação em 0,87x EV/RAB. Assim, os analistas acreditam que uma Copasa privatizada pode valer 1,3-1,5x EV/RAB, ou um preço-alvo entre R$ 95 a R$ 114, oferecendo pelo menos 70% de aumento nos preços atuais. O estado de MG possui uma participação de 50,04% na Copasa, de modo que poderia arrecadar pelo menos R$ 6 bilhões com a venda. A Copasa oferece direitos de tag along (100%).