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Investing.com - O UBS reduziu seu preço-alvo para a A.P. Moller-Maersk e alertou que o agravamento do excesso de oferta pode levar a indústria de navegação de volta aos prejuízos durante a próxima temporada de baixa.
Os analistas reduziram sua estimativa de EBITDA para 2026 da gigante dinamarquesa de transporte marítimo em 13% para US$ 5,3 bilhões, cerca de 12% abaixo do consenso, citando a queda nas taxas de frete e alavancas limitadas para reduzir a capacidade.
O UBS manteve a classificação Neutra e reduziu ligeiramente seu preço-alvo para 12.000 coroas dinamarquesas, de 12.500.
"A atual carteira de pedidos, 32,7% da frota ativa, comparada com ~12% da frota ativa com mais de 20 anos, acreditamos que pode incentivar ganhos de participação de mercado em vez de comportamento racional", escreveu a corretora.
Espera-se que o setor volte a ter EBIT negativo e queima de fluxo de caixa livre no final de 2025 e início de 2026.
O UBS disse que a Maersk está particularmente exposta porque a rentabilidade de sua unidade Ocean fica atrás dos concorrentes. No segundo trimestre, sua margem EBIT foi de 3% em comparação com uma média do setor de cerca de 11%.
Um desempenho inferior de 3 pontos percentuais em US$ 30 bilhões de receita Ocean poderia se traduzir em cerca de US$ 1 bilhão de queima de caixa extra em comparação com os concorrentes em uma desaceleração, estimou.
O UBS espera que o excesso de capacidade a médio prazo aumente ainda mais, com espaço limitado para reduzir a oferta por meio de sucateamento de navios ou velocidades de navegação mais lentas.
Os riscos de alta poderiam vir de uma demanda mais forte do que o esperado, novos gargalos na cadeia de suprimentos ou maiores benefícios do programa de redução de custos Gemini da Maersk.
Mas o UBS vê a relação risco-recompensa inclinada para o lado negativo no curto prazo se seu cenário de indústria com prejuízos se concretizar.
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