Publicado originalmente no Investing.com Espanha
Investing.com - Preocupações com a guerra Rússia-Ucrânia em andamento, problemas na cadeia de suprimentos, crescentes pressões inflacionárias e temores de uma possível recessão se traduziram em perdas nos mercados. Nesta perspectiva, Jeremy Podger, Gerente Global de Fundos da Flidelity International, compartilha suas observações sobre os últimos desenvolvimentos nos mercados em um ambiente desafiador para os gestores de fundos. Também explica onde as oportunidades estão começando a surgir.
Uma correção acentuada em mercados como o que acabamos de ver pode ser humilhante para os gestores de fundos. No final da semana passada (20 de maio de 2022), um termômetro para investidores em crescimento, como o índice NASDAQ, havia caído cerca de 30% em relação às máximas de novembro do ano passado e 20% no curto período.
"Observadores astutos culpam essa situação pelo aumento das taxas de títulos e, especificamente, pelo aumento dos rendimentos reais, um fenômeno que desvaloriza automaticamente os ganhos de longo prazo mais do que os ganhos de curto prazo (porque você sabe, melhor pássaro na mão ...), então a avaliação se espalha dentro o mercado tende a comprimir, como vimos", diz Podger.
“No entanto, não há dúvida de que o enorme estímulo monetário direcionado aos mercados causou distorções e euforias que não víamos desde os dias inebriantes da bolha tecnológica em 2000. também vimos corretoras trabalhando arduamente para justificar preços exorbitantes com técnicas criativas de avaliação", acrescenta.
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Relembrando o ano 2000
Segundo esse especialista, vale lembrar o que aconteceu há aproximadamente 20 anos. O NASDAQ atingiu o pico em março de 2000 e não atingiu seus mínimos absolutos e relativos até o quarto trimestre de 2002 (embora isso tenha ocorrido após os ataques de 11 de setembro e alguns números negativos do PIB trimestral). Todo o ciclo durou cerca de cinco anos. Do início de 1998 ao final de 2002, o NASDAQ na verdade teve um desempenho inferior ao índice S&P 500 e reverteu os ganhos de 150% observados até março de 2000.
"Isso não quer dizer que todas as ações de tecnologia tiveram um desempenho inferior. No entanto, está claro que as condições efervescentes trouxeram uma série de empresas em estágio inicial ao mercado, inflando o universo de ações em crescimento para avaliações ridiculamente altas, o que agravou a correção", diz Podger.
Otimismo
Embora as avaliações das ações de crescimento em geral, e das ações de tecnologia em particular, ainda não tenham sido corrigidas para suas médias de longo prazo, parece hora de começar a procurar novas oportunidades entre a longa lista de vítimas, explica o gerente global de fundos Flidelity.
"Durante a maior parte dos últimos dois anos, evitamos amplamente as ações de alto crescimento porque sentimos que suas avaliações provavelmente cairiam nos próximos anos. Esse risco pode não ter se dissipado totalmente, mas agora é uma ameaça menor do que costumava ser. Começamos trazendo de volta nosso trabalho antigo e começamos a comprar cautelosamente uma daquelas questões que caíram em desuso. Estamos abrindo caminho, através dos destroços, para setores que costumavam despertar paixões... mas não mais. Será uma tarefa difícil. À medida que os preços caem, descobrimos novas razões pelas quais empresas em crescimento, tão em voga há pouco tempo, podem não ser tão atraentes quanto pensávamos", observa Podger.
Oportunidades
Por exemplo, Podger diz que as empresas especializadas em genômica são um campo "fascinante" que impulsiona a detecção de câncer e tratamentos e diagnósticos de distúrbios genéticos. "Esta é uma área que achamos interessante no ano passado, mas não conseguimos encaixar por causa das avaliações."
"Das 10 empresas que analisamos, 7 delas perderam mais de 60% até agora este ano. É uma indústria em rápida mudança e o cenário competitivo está em constante evolução. Grandes empresas estão atoladas em conflitos de patentes e empresas menores estão tentando sair na frente dos incumbentes com soluções melhores e mais baratas. Os riscos em ações individuais continuam altos e não está claro se estamos olhando para pechinchas reais neste espaço", disse Podger.
Para este especialista, a tecnologia não é a única resposta. Muitas empresas de tecnologia experimentaram um grande surto de crescimento durante a pandemia e agora devemos nos ajustar a uma desaceleração e, em alguns casos, um revés. "Está claro que haverá novas oportunidades no setor de tecnologia nos próximos anos, mas será igualmente importante saber como as empresas não tecnológicas vão internalizar a tecnologia e usá-la para desenvolver sua vantagem competitiva."
Em segundo lugar, o crescimento não é o único caminho, diz Podger. "Como vimos nos últimos seis meses, a penalidade por fraudar ações de crescimento muito valorizadas pode ser muito maior do que as ações de perfil de valor mais baratas. Mesmo com a correção recente, as ações de crescimento continuam mais caras (em comparação com o esperado de curto prazo) do que eram há cinco anos, e as ações de perfil de valor estão mais baratas do que eram."
"Os gestores de fundos de crescimento sofreram este ano, mas nenhum parece ter realmente mudado seu processo de investimento. ações de perfil de valor que parecem atraentes. É um daqueles momentos em que começar a procurar excelentes oportunidades em ações de perfil de crescimento e valor parece melhor do que tentar refugiar-se no meio termo", conclui Podger.