Calendário Econômico: IPCA é destaque com Fed, espera por volta do governo dos EUA
Investing.com -- A Fitch Ratings elevou as classificações de dívida sênior não garantida da Red Electrica Financiaciones e da Redeia Financiaciones para ’A’ de ’A-’, além de aumentar a classificação de dívida sênior não garantida da Redeia Corporacion para ’A-’ de ’BBB+’.
As elevações seguem o aumento do rating soberano da Espanha para ’A’, que removeu o limite anterior sobre as classificações dos instrumentos da Redeia. Essa mudança permite que a classificação da dívida da Redeia receba uma elevação de um nível acima de seu IDR de longo prazo de ’A-’, refletindo maiores recuperações esperadas para concessionárias que geram mais de 50% de seus ganhos a partir de atividades reguladas.
A Redeia deriva aproximadamente 90% de seu EBITDA consolidado de atividades reguladas, sustentando a ação de rating. A classificação de dívida sênior não garantida da holding permanece um nível abaixo da classificação das financeiras devido à subordinação estrutural, embora essa subordinação seja totalmente compensada pela elevação específica do setor.
A Fitch considera o perfil de negócios da Redeia estável, com ganhos regulados domésticos e internacionais esperados para compor cerca de 90% do total de ganhos durante o período de previsão. As atividades de transmissão de energia doméstica da empresa se beneficiam de um quadro regulatório estável, enquanto suas atividades de telecomunicações são apoiadas por contratos de longo prazo e acordos de concessão.
A agência de classificação espera que a alavancagem líquida dos fundos da Redeia provenientes de operações (FFO) fique em média próxima a 5,5x entre 2025 e 2027. O aumento na alavancagem está relacionado a investimentos mais altos e menor FFO, com este último resultando da depreciação regulatória completa de ativos anteriores a 1998 a partir de 2024.
A Fitch prevê que a alavancagem diminuirá ligeiramente em 2025-2026 devido à captação de fundos europeus sob o programa REPower EU. No entanto, espera-se que a alavancagem aumente posteriormente devido a um plano elevado de despesas de capital para as redes e um novo período regulatório começando em 2026.
As premissas da agência de classificação incluem uma taxa de retorno permitida de 5,58% até 2025, aumentando para 6,5% em 2026, despesas de capital cumulativas líquidas de fundos europeus de €2,6 bilhões entre 2025-2027, e a conclusão da venda da Hispasat em 2025 por €725 milhões.
Uma ação de rating positiva poderia resultar de uma alavancagem líquida de FFO permanecendo consistentemente abaixo de 4,5x ou cobertura de juros de FFO aumentando para 5x ou acima de forma sustentada. Por outro lado, um aumento na alavancagem líquida de FFO para acima de 5,5x e cobertura de juros de FFO de 4x ou abaixo poderia levar a um rebaixamento, assim como uma participação crescente de EBITDA não regulado acima de 20%.
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