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Investing.com -- A Fitch Ratings rebaixou o Rating de Inadimplência do Emissor de Longo Prazo e o rating das notas sênior não garantidas da Polaris Inc. para ’BBB-’ de ’BBB’, com perspectiva Negativa.
O rebaixamento reflete expectativas de que as métricas de crédito ficarão abaixo dos requisitos do rating ’BBB’ até 2026 devido ao fraco ambiente macroeconômico e às tarifas de importação dos EUA. Os ratings se aplicam a US$ 500 milhões em notas sênior não garantidas.
Apesar dos sinais de estabilização no mercado de veículos recreativos, a Fitch prevê que levará vários anos até que a demanda mostre melhoria constante. A perspectiva Negativa indica potencial deterioração adicional nas métricas de crédito se a desaceleração persistir mais do que o esperado.
A Polaris enfrenta desafios significativos enquanto o setor de veículos recreativos experimenta forte queda na demanda. A alta inflação e as taxas de juros enfraqueceram a confiança do consumidor, fazendo com que potenciais compradores adiem a aquisição de veículos discricionários. A Fitch não espera crescimento significativo da demanda até 2027 ou 2028.
A empresa reduziu os embarques para atacado em 21% em 2024 em comparação com uma queda de 8% no volume de varejo para ajustar os níveis de estoque dos revendedores. Essa redução afetou os três segmentos: off-road, on-road e marítimo.
Em junho, a Polaris alterou sua linha de crédito, renovando seu empréstimo a prazo de 364 dias de US$ 400 milhões e estendendo o vencimento para junho de 2026. A alteração elevou o covenant de alavancagem líquida para 4,0x no 2º tri de 2025 e para 5,5x do 4º trimestre de 2025 até o 2º tri de 2026, indicando que a empresa espera que a alavancagem exceda a sensibilidade negativa da Fitch por vários trimestres.
A exposição a tarifas continua sendo uma preocupação para a Polaris. Embora seus veículos off-road montados no México estejam em conformidade com os acordos comerciais do USMCA, a empresa enfrenta exposição de componentes chineses para fábricas nos EUA. O impacto total de todas as tarifas provavelmente alcançará US$ 100-150 milhões em 2025.
A Fitch espera que a alavancagem bruta do EBITDA da Polaris aumente para a faixa de 4,5x até o final de 2025, diminuindo para a faixa de 2,5x até o final de 2027. As margens de fluxo de caixa livre pós-dividendos da empresa devem ficar na faixa de 1,0%-2,5% nos próximos anos.
Espera-se que a Polaris priorize a redução da dívida no médio prazo enquanto trabalha para reduzir a alavancagem líquida do EBITDA para a faixa de 1,0x a 2,0x.
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