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Investing.com -- A Fitch Ratings manteve as classificações de longo prazo da Alpek em ’BBB-’, mas revisou a perspectiva de estável para negativa, citando pressão prolongada sobre a rentabilidade da empresa petroquímica.
A agência de classificação observou que a alavancagem líquida do EBITDA da Alpek provavelmente excederá o limite de sensibilidade negativa de classificação de 2,5x tanto em 2025 quanto em 2026, já que a desaceleração do setor petroquímico provou ser "mais longa e profunda do que o previsto".
As classificações da Alpek continuam sendo sustentadas por suas posições de liderança de mercado nas Américas em segmentos-chave e ampla diversificação geográfica. No entanto, esses pontos fortes são parcialmente compensados pela exposição concentrada ao insumo paraxileno (Px).
A Fitch projeta que as margens de EBITDA permanecerão abaixo de 10% durante o horizonte de classificação, estruturalmente reduzidas por margens de referência mais baixas do paraxileno em meio à oferta excessiva persistente devido à sobrecapacidade chinesa. A situação é ainda mais agravada pelas tarifas americanas de 10% sobre o Px.
Para evitar essas tarifas, a Alpek redirecionou a maior parte do fornecimento para os EUA, embora isso tenha criado maiores desafios logísticos, já que as plantas de Px estão concentradas na Costa do Golfo.
A empresa está implementando iniciativas estruturais de redução de custos nos próximos dois anos para proteger as margens de EBITDA. A Fitch prevê fluxo de caixa livre positivo durante o horizonte de classificação, assumindo que não haverá pagamentos de dividendos ou despesas de capital extraordinárias.
Espera-se que os investimentos de capital da Alpek sejam de aproximadamente MXN2,6 bilhões em 2025, com uma média anual de MXN3,0 bilhões entre 2026 e 2028. A empresa também se beneficia de um perfil administrável de vencimento da dívida, sem grandes vencimentos até 2028, e possui aproximadamente US$ 555 milhões em linhas de crédito comprometidas disponíveis.
A separação de seu acionista controlador, Alfa S.A.B. de C.V., deve ser concluída durante 2025, embora a Fitch tenha observado que esse processo não afeta diretamente as classificações da Alpek.
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