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Investing.com — Na terça-feira, a Fitch Ratings revisou a perspectiva do Rating de Inadimplência do Emissor (IDR) de Longo Prazo da Marex Group Plc de estável para positiva. O IDR de longo prazo foi confirmado em ’BBB-’, assim como o rating da dívida sênior não garantida de longo prazo da Marex.
A mudança na perspectiva reflete o crescimento da força e diversificação da franquia da Marex. Se esse crescimento continuar, poderá levar a uma avaliação mais positiva do perfil de negócios da empresa. Combinado com métricas financeiras sólidas e um framework de controle de risco que acompanha o crescimento do negócio, isso poderia sustentar uma elevação nos próximos um a dois anos.
O IDR de longo prazo da Marex também reflete seus ganhos crescentes em diversas condições de mercado e a expansão de sua franquia organicamente e por meio de aquisições complementares. A empresa mantém um buffer adequado sobre os requisitos de capital regulatório. O IDR também leva em consideração as crescentes demandas de gestão de risco de um negócio progressivamente mais complexo e a necessidade de manter um perfil de liquidez robusto para apoiá-lo.
A Marex fornece serviços em mercados globais de energia, commodities e financeiros. Esses serviços incluem compensação, agência e execução, formação de mercado, e soluções de hedge e investimento. A escala da empresa é suficiente para atrair clientes que necessitam de contrapartes com associação a todas as principais bolsas de mercado.
Em 2024, a Marex reportou uma receita de US$ 1,6 bilhão, um aumento de US$ 350 milhões em relação a 2023. O índice de referência da empresa para ganhos e lucratividade melhorou para 34% de 28% em 2023. Este forte desempenho foi sustentado tanto pelo crescimento do volume quanto pelos efeitos positivos das taxas mais altas por mais tempo sobre a receita de juros dos saldos de caixa mantidos para liquidez.
No final de 2024, a Marex permaneceu confortavelmente em conformidade com os requisitos de capital, com um índice de capital total sob o Regime Prudencial de Empresas de Investimento de 234%, uma ligeira melhoria em relação aos 229% no final de 2023. Isso foi sustentado por fortes ganhos.
Em outubro de 2024, a Marex emitiu US$ 600 milhões em notas sênior não garantidas de 6,404% com vencimento em novembro de 2029. Isso aumentou a dívida sênior não garantida total para aproximadamente US$ 930 milhões no final de 2024 e melhorou a diversificação de financiamento por fonte e vencimento. Aproximadamente 70% das ações da Marex agora são negociadas publicamente, após duas ofertas públicas adicionais desde o IPO na Nasdaq do ano passado.
A gestão de liquidez é central para o negócio da Marex. A empresa mantém um buffer de ativos líquidos não onerados e tem acesso, no nível do grupo, a uma linha de crédito rotativo de US$ 150 milhões. A Marex também realiza uma série de testes de estresse diários severos, mas plausíveis, para garantir margem em todas as necessidades de liquidez previsíveis.
As atividades da Marex são principalmente orientadas ao cliente. As exposições dos clientes são gerenciadas por meio de limites regularmente revisados, procedimentos de margem e declarações de apetite de risco definidas por atividade de negócio. Historicamente, a Marex teve poucas perdas materiais, mas o crescimento de seus negócios aumenta a sofisticação do framework de gestão de risco associado necessário. A Fitch vê os requisitos aumentados de governança e relatórios decorrentes da listagem da empresa em 2024 como positivos para o crédito.
Fatores que poderiam levar a uma ação de rating negativa ou rebaixamento incluem uma redução no índice de capital total regulatório para abaixo de 200% sem um caminho claro para recuperação, sinais de deficiências no framework de gestão de liquidez da Marex, ou evidência de um aumento material no apetite de risco. A incapacidade de sustentar o desenvolvimento recente da franquia poderia levar a uma revisão da Perspectiva para Estável de Positiva.
Fatores que poderiam levar a uma ação de rating positiva ou elevação incluem a diversificação e crescimento contínuos da franquia da Marex, mantendo buffers de capital regulatório robustos e um índice de lucro operacional/patrimônio médio consistentemente acima de 15%. Isso poderia levar a uma elevação nos próximos um a dois anos.
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