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Investing.com - A Tesla está enfrentando uma deterioração nos fundamentos, e o fluxo de caixa livre (FCF) pode se tornar negativo pela primeira vez desde 2018, segundo analistas do Wells Fargo (NYSE:WFC), que reiteraram sua classificação de Underweight e preço-alvo de US$ 120 para as ações em nota divulgada na terça-feira.
"Agora esperamos que as entregas anuais caiam 21% em relação ao ano anterior", escreveram os analistas, acrescentando que "as entregas do 2º tri parecem ~estáveis em comparação com um fraco 1º tri."
Para atingir as estimativas de consenso de 411.000 veículos, a Tesla (NASDAQ:TSLA) precisaria de um "salto de >50% nas entregas de mês a mês" em junho. O Wells Fargo prevê apenas 343.000 unidades, cerca de 17% abaixo do consenso.
"Recentemente, sinalizamos que as entregas do 2º tri não mostram sinais de recuperação", disse o banco.
A nota também apontou para a piora na dinâmica das margens, citando "entregas mais fracas e [preços] em conjunto com menores créditos ZEV e tarifas de Geração de Energia."
Os créditos regulatórios, que antes eram uma fonte crítica de lucratividade, agora estão sob pressão. "O fim do CARB também implica em risco de >10% no EBIT proveniente dos créditos ZEV", disseram os analistas, estimando que os créditos ZEV representam aproximadamente 50% do total de ganhos com créditos regulatórios da Tesla.
A alta orientação de investimento de capital da Tesla, de mais de US$ 11 bilhões para 2025, agrava o problema.
"No total, agora prevemos uma queima de FCF de US$ 1,9 bilhões, o primeiro FCF anual negativo desde 2018", afirmaram.
Enquanto isso, vendas mais lentas do Model Y, falta de atualizações sobre o modelo acessível e progresso mínimo no Robotaxi e Optimus estariam erodindo a confiança dos investidores.
A avaliação continua sendo uma preocupação. "A ação é negociada a impressionantes 172x o consenso de LPA para 2025 e >400x nosso LPA para 2025", observou o Wells Fargo, alertando que o crescimento permanece negativo "sem sinais de inflexão".
Embora ganhos com participações em Bitcoin e o alívio nas tarifas da China possam oferecer um potencial limitado de alta, os analistas concluíram que o "deslumbramento está ficando mais difícil", à medida que o risco de execução e o atraso no lançamento de produtos pesam sobre o sentimento.
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