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Investing.com — O Goldman Sachs (NYSE:GS), em nota datada de segunda-feira, iniciou a cobertura da Hannover Re (OTC:HVRRY) e da Scor (EPA:SCOR) com recomendação de "compra", citando seu forte posicionamento no cenário de resseguros em evolução.
A corretora destaca a estabilidade e a visibilidade de ganhos da Hannover Re, enquanto vê a Scor como uma oportunidade atrativa de reavaliação após um período de reestruturação.
O setor europeu de resseguros superou os mercados de ações mais amplos desde 2023, apoiado pelo endurecimento das taxas, gestão disciplinada de riscos e melhores retornos sobre o patrimônio.
No entanto, o Goldman Sachs observa que o setor está agora em transição para uma fase pós-pico do ciclo de margens de propriedade e acidentes.
Apesar disso, a corretora vê oportunidades seletivas de desempenho superior, com Hannover Re e Scor destacando-se como os investimentos mais atraentes.
O Goldman Sachs considera que a Hannover Re está bem posicionada para navegar no ciclo de resseguros em evolução, enfatizando seu crescimento consistente de receita, gestão conservadora de riscos e histórico de desempenho superior em ciclos anteriores de mercado fraco.
O banco estabeleceu um preço-alvo de 12 meses de €312, observando que sua avaliação atual oferece um ponto de entrada atrativo.
"O provisionamento conservador de P&C Re da Hannover Re / meta de COR, histórico de gerenciamento da volatilidade de ganhos por meio de liberações de reservas, proteção retro e a estabilidade de seu resultado L&H Re, nos proporciona maior certeza de entrega de ganhos em comparação com seus pares de resseguros", afirmou o Goldman Sachs.
Além disso, o banco destaca que o prêmio de avaliação relativa da Hannover Re, que se comprimiu nos últimos anos, torna-a um investimento atraente nesta fase do ciclo.
O Goldman Sachs considera que a Hannover Re está bem posicionada para navegar no ciclo de resseguros em evolução, enfatizando seu crescimento consistente de receita, gestão conservadora de riscos e histórico de desempenho superior em ciclos anteriores de mercado fraco. O banco estabeleceu um preço-alvo de 12 meses de €312, observando que sua avaliação atual oferece um ponto de entrada atrativo, dado seu prêmio histórico em relação aos pares.
O Goldman Sachs vê a Scor como uma oportunidade de valorização se a empresa conseguir manter um desempenho estável após as recentes ações corretivas.
A corretora estabeleceu um preço-alvo de 12 meses de €34,5, argumentando que a menor participação de mercado da empresa e o balanço fortalecido a posicionam para um crescimento superior de receita em comparação com seus pares.
O Goldman Sachs vê a Scor como uma oportunidade de valorização significativa se a empresa conseguir manter um desempenho estável após as recentes ações corretivas.
A corretora estabeleceu um preço-alvo de 12 meses de €34,5, argumentando que seu balanço fortalecido e provisionamento melhorado a posicionam para um crescimento superior de receita em comparação com seus pares.
O relatório também sugere que o poder de ganhos subjacente da empresa é mais forte do que seu índice combinado alvo abaixo de 87%, criando espaço para potenciais surpresas positivas.
"Vemos o poder de ganhos subjacente de seu negócio P&C Re como muito mais forte do que o COR alvo <87%, e, portanto, vemos riscos de alta para as estimativas de consenso de COR VA de 2025/26. Reconhecendo o maior perfil de risco-recompensa, em resumo, se a Scor puder passar para um período de entrega consistente sem grandes surpresas, então sua avaliação muito atrativa proporciona o maior potencial de reavaliação", acrescentou o Goldman Sachs.
O Goldman Sachs destaca que o mercado geral de resseguros permanece forte em termos históricos, mas o setor está agora entrando em uma fase de declínio de preços ajustados ao risco.
"Embora a adequação das taxas permaneça forte em um contexto histórico, e as perdas de incêndios florestais na Califórnia em 2025 limitem o risco de queda nas renovações de meio de ano, nosso caso base continua sendo que estamos em um ciclo de margem P&C pós-pico", disseram os analistas.
Dado esse cenário, o Goldman Sachs favorece Hannover Re e Scor em relação a outros players do setor.
Embora Munich Re e Swiss Re (OTC:SSREY) tenham entregado retornos fortes, suas avaliações são vistas como mais esticadas.
A corretora rebaixou a Munich Re para "neutra", apesar de aumentar seu preço-alvo para €573, e manteve uma classificação "neutra" na Swiss Re, aumentando seu alvo para SFr150.
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