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Os ativos expostos ao Reino Unido testemunharam uma significativa venda na sexta-feira, desencadeada por uma confluência de repercussões do mercado de títulos dos EUA e apreensões em relação ao crescimento econômico e às perspectivas fiscais do Reino Unido.
Analistas do Goldman Sachs observaram que os Gilts do Reino Unido, a Libra Esterlina e as ações com alta exposição ao Reino Unido declinaram simultaneamente.
O banco de investimento notou que o recente movimento entre ativos apresentou semelhanças com a turbulência que se seguiu ao mini-orçamento do Reino Unido em 2022, com algumas distinções importantes. A atual venda no mercado de títulos do Reino Unido estava menos associada a mudanças na política do Reino Unido.
Enquanto as ações focadas no Reino Unido experimentaram uma queda semelhante à do ano anterior, o impacto nas taxas e no câmbio foi relativamente menor em comparação.
Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Reino Unido escalaram para seu ponto mais alto desde 2008 na sexta-feira, em meio a uma venda global de duration. Os rendimentos do Reino Unido superaram os dos outros países do G4, embora o aumento tenha sido um pouco moderado quando ajustado para os efeitos cambiais.
O aumento surpreendente nas folhas de pagamento não agrícolas dos EUA intensificou ainda mais a venda, à medida que os mercados ajustaram suas expectativas para os aumentos das taxas dos bancos centrais.
Os economistas do Goldman Sachs preveem um desempenho econômico decepcionante do Reino Unido em 2025, com o governo enfrentando flexibilidade fiscal limitada.
Eles preveem que o Banco da Inglaterra (BoE) implementará um corte na taxa em fevereiro e continuará com reduções ao longo do ano. Apesar dos desafios, os ativos do Reino Unido parecem subvalorizados em relação a outras regiões e poderiam se beneficiar se o BoE adotar uma postura mais dovish.
A equipe de taxas do banco prevê que os cortes nas taxas do BoE ajudarão a absorver a alta oferta de duration, projetando que os rendimentos dos Gilts de 10 anos se estabeleçam em 4,00% até o final de 2025.
No entanto, o caminho a seguir é incerto, e um alívio sustentado para os Gilts pode exigir apoio das tendências globais de duration. No domínio do câmbio, o Goldman Sachs espera que a Libra ganhe força contra o Euro, considerando suas diferentes exposições aos riscos tarifários e um ambiente favorável ao risco.
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