Dólar avança no exterior em meio a tensão sobre independência do Fed
Investing.com - O HSBC rebaixou a classificação da Keurig Dr Pepper de Compra para Manutenção na terça-feira, após a empresa anunciar o efetivo desfazimento da fusão de 2018 entre Keurig e Dr Pepper através da aquisição da holding de café da JAB, a JDE Peet’s.
"Este acordo parece muito caro", escreveu o HSBC, reduzindo seu preço-alvo baseado em fluxo de caixa descontado para US$ 30, de US$ 42 anteriormente. As ações da KDP fecharam em queda de 11,5% após o anúncio.
O HSBC afirmou que a decisão de separar os negócios "vem com um alto custo de aquisição" e elevará a alavancagem para aproximadamente seis vezes a dívida líquida em relação ao EBITDA.
"Não acreditamos que a KDP precisasse se alavancar a 6-8x dívida líquida/EBITDA reportado para sair do negócio de café Keurig", escreveram os analistas.
Embora a mudança libere a Dr Pepper para "agir de forma mais rápida e decisiva sobre como deseja evoluir seu modelo de acesso ao mercado",
O HSBC expressou preocupações quanto à execução. "Mas ela fará isso? Como? Quando? Como resolverá sua exposição de distribuição a um sistema fraco de engarrafamento da Pepsi? Conseguirá obrigar os engarrafadores da Coca que estão atrasados a melhorar sua execução?", questionou a nota.
O HSBC também questionou a avaliação da transação, chamando o múltiplo de 12,9x EV/EBITDA do próximo ano de "elevado".
O banco observou que a KDP está mirando US$ 400 milhões em sinergias ao longo de três anos, mas contrastou isso com relatos de outro ativo europeu de café, a Costa Coffee, potencialmente sendo negociada pela metade do preço de aquisição de 2019.
"Temos dúvidas sobre o cronograma de desalavancagem, como a dívida será dividida entre café e refrigerantes após as duas divisões serem listadas separadamente, e por quanto tempo a influência da JAB permanecerá, apesar de sua participação reduzida na KDP", afirmou o HSBC.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.