Em uma nota na quarta-feira, a Jefferies afirmou que os investidores devem reduzir a exposição a organizações de pesquisa contratadas (CROs), especialmente aquelas focadas em biotecnologia e pesquisa em fase inicial, devido à desaceleração da demanda no mercado de biotecnologia.
A empresa rebaixou a Fortrea (FTRE) e a Medpace Holdings (NASDAQ:MEDP) de Compra para Manutenção, citando dificuldades financeiras crescentes e cortes orçamentários em todo o setor.
A Jefferies observa que as CROs estão enfrentando desafios significativos, com os setores farmacêutico e de biotecnologia reduzindo orçamentos.
"CROs, públicas e privadas, destacaram um mercado de biotecnologia em desaceleração, particularmente pré-prova de conceito", afirmaram os analistas.
A Medpace é vista como particularmente vulnerável, com 80% de sua receita proveniente de pequenas empresas de biotecnologia, enquanto a forte exposição da Fortrea à pesquisa em fase inicial a torna mais suscetível à atividade mais lenta.
A Jefferies também apontou que cortes orçamentários e o aumento de dívidas incobráveis pioraram os comentários intra-trimestre das CROs.
A empresa afirma que isso sugere que a desaceleração do financiamento de biotecnologia que começou em 2022 e 2023 está agora tendo um impacto mais pronunciado, levando a cancelamentos elevados e redução de novas atividades.
A perspectiva para a Fortrea é considerada particularmente desafiadora, já que sua estratégia de crescimento depende fortemente da expansão da receita para atingir as metas de margem.
No entanto, a Jefferies acredita que o ambiente atual torna difícil para a empresa atingir sua meta de margem EBITDA para 2025, pois reservas mais baixas este ano afetarão a receita no próximo ano.
Eles acrescentam que a Medpace, que conseguiu crescer a receita apesar dos declínios no financiamento de biotecnologia em 2022 e 2023, agora está começando a sentir o impacto dos cancelamentos.
A Jefferies espera que a relação entre reservas e faturamento da Medpace para o terceiro trimestre caia no limite inferior de sua faixa-alvo, o que poderia impactar negativamente seus ganhos em 2025.
A Jefferies concluiu que tanto a Medpace quanto a Fortrea enfrentam pressões de avaliação à medida que seus fundamentos em deterioração colidem com altas avaliações em relação aos pares. Como resultado, a empresa acredita que as ações podem ter mais potencial de queda.
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