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Investing.com - A Jefferies rebaixou a fabricante alemã de produtos de cuidados pessoais, Beiersdorf (ETR:BEIG) para "manter" de "comprar" e cortou seu preço-alvo em 19% para €101 de €125, alertando que a marca principal Nivea perdeu impulso de crescimento e a unidade de luxo La Prairie continua sob pressão, em nota divulgada na terça-feira.
Com as ações fechando por último a €94,40, o preço-alvo revisado de €101 implica um potencial de alta de 7%, bem abaixo das estimativas anteriores.
A Nivea, que representa cerca de 70% da receita da divisão de consumo, registrou apenas 1% de crescimento orgânico no primeiro semestre de 2025, muito abaixo do limite de 4% que a Jefferies afirma ser necessário para a reavaliação das ações.
"Como muitos de nossos maiores concorrentes, estamos enfrentando maior competição de marcas locais", disse o CEO da Beiersdorf aos investidores nos resultados do segundo trimestre, observando que em proteção solar "é muito difícil explicar por que o NIVEA FPS 50 vale três vezes mais que o FPS 50 de uma marca própria."
O novo sérum Nivea Epicelline, lançado em agosto como parte da linha Epigenetic, é central para o plano de recuperação da administração. A empresa espera vendas de aproximadamente €80 milhões no segundo semestre, auxiliadas pelo lançamento em 30 mercados.
Mas a Jefferies projeta uma contribuição líquida menor de €45 milhões, citando a provável canibalização de produtos existentes.
A corretora alertou que o padrão de crescimento "reflete fortemente" ciclos passados onde gastos incrementais elevaram as vendas temporariamente, mas não conseguiram sustentar o impulso.
"Tememos uma repetição em relação ao plano estratégico de 2011-2017", disseram os analistas. A recuperação da La Prairie também parece difícil. Antes da pandemia, a marca contribuía com mais de 10% das vendas da divisão de consumo, mas sua participação caiu para menos de 5% em 2024.
As vendas caíram 10,8% no primeiro semestre de 2025, com a Jefferies destacando a contínua redução de estoques no varejo de viagens e a demanda enfraquecida na China.
Os analistas agora assumem apenas um crescimento de baixo dígito a médio prazo, destacando a substituição do consumidor por procedimentos cosméticos e marcas dermatológicas mais baratas.
A corretora observou "um sintoma da marca perdendo seu propósito para o consumidor", pressionada ainda mais por uma onda de conteúdo de "desinfluência" online.
Espera-se que as margens permaneçam apertadas. A Jefferies cortou sua previsão de margem operacional do grupo para 2026 em 10 pontos base para 14,1%, abaixo do consenso de 14,3%, e vê pouco espaço para mais do que uma melhoria "modesta".
As previsões de LPA foram reduzidas em 4% para 2025 e 2% para 2026. O rendimento do fluxo de caixa livre para o patrimônio é projetado em 5,2%, acima dos 4,8%, mas ainda dentro da faixa de concorrentes como Nestlé e Unilever.
Os analistas alertaram que os €4,5 bilhões em caixa líquido da empresa continuam subutilizados, criando um impacto negativo de 10% na avaliação.
A Jefferies acrescentou que a dependência da Beiersdorf na revitalização da Nivea e na incerta recuperação da La Prairie limita a confiança. "Este ciclo está se repetindo, com a Nivea lutando pelo crescimento necessário para fazer as ações funcionarem", disseram os analistas.
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