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Investing.com - A Jefferies rebaixou sua classificação para as ações da Nippon Steel Corp (TYO:5401) para Underperform, citando múltiplos riscos financeiros e operacionais ligados à sua planejada aquisição da United States Steel (NYSE:X).
A corretora também reduziu seu preço-alvo para 2.400 ienes japoneses, dos anteriores 3.200 ienes, refletindo um potencial de queda de 16% em relação aos níveis atuais.
O rebaixamento segue a ordem executiva do presidente dos EUA, Donald Trump, em 13 de junho, permitindo que a Nippon Steel prossiga com sua aquisição em dinheiro de US$ 14,1 bilhões da U.S. Steel. A Jefferies alertou que a transação pressionará as finanças da Nippon Steel no curto prazo, já que a empresa pode precisar reduzir suas projeções de lucros e levantar novo capital próprio.
Para resolver preocupações antitruste e acelerar a aprovação regulatória, a Nippon Steel concordou em vender sua participação integral de 50% na lucrativa joint venture de Calvert, Alabama, com a ArcelorMittal (NYSE:MT) por US$ 1, resultando em uma perda esperada de aproximadamente 230 bilhões de ienes.
"Esperamos que a Nippon inclua essa perda em sua orientação de lucros para o ano fiscal encerrado em março de 2026, e reduzimos nossas estimativas de lucro líquido significativamente abaixo da orientação", disse o analista Thanh Ha Pham em uma nota na terça-feira.
A Jefferies espera que a Nippon Steel precise levantar entre 300 bilhões e 500 bilhões de ienes em capital próprio para reduzir a alavancagem e cumprir com sua meta de relação dívida líquida/patrimônio de 0,7x até o final do ano fiscal encerrado em março de 2026. A empresa está atualmente financiando a aquisição com empréstimos-ponte.
Mas os riscos vão além do financiamento inicial do acordo. Para garantir a aprovação regulatória dos EUA, a Nippon Steel prometeu aumentar seu investimento na U.S. Steel de US$ 2,7 bilhões para US$ 11 bilhões até 2028.
Thanh Ha Pham destaca que relatórios recentes sugeriram "que a Nippon investiria mais alguns bilhões de dólares além disso para construir uma nova usina siderúrgica."
Desafios de longo prazo também estão surgindo. Como parte do acordo de segurança nacional, a Nippon Steel concordou em conceder ao governo dos EUA uma golden share, o que limita significativamente a flexibilidade da empresa.
Segundo o analista, "o estatuto da U.S. Steel listará quase uma dúzia de atividades que a empresa não pode realizar sem aprovação do governo, incluindo a paralisação de fábricas ou a aquisição de matérias-primas."
Ele também levantou preocupações sobre a experiência limitada da Nippon Steel na integração de aquisições estrangeiras de grande escala sem um parceiro. Enquanto os projetos Calvert e AM/NS Índia tiveram sucesso com o apoio da ArcelorMittal, sua aquisição independente da G/GJ Steel na Tailândia tornou-se deficitária logo após a conclusão.
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