Por Gabriel Codas
Investing.com - As ações da operadora de concessões de infraestrutura Ecorodovias (SA:ECOR3) operam com leve alta na bolsa paulista no início da tarde desta terça-feira, após ter uma fortevalorização na abertura. A companhia divulgou seu balanço na véspera, após fechamento do mercado.
Nos três primeiros meses do ano a companhia teve aumento de receitas e lucro, mesmo sofrendo os primeiros efeitos das medidas de isolamento social por causa da Covid-19 no fim de março. A companhia, responsável entre outros pelo Sistema Anchieta-Imigrantes, que liga a capital paulista ao litoral e ao Porto de Santos, reportou lucro líquido de R$ 103,3 milhões para o período, alta de 23% sobre um ano antes, em linha com consenso de R$ 100 milhões dos analistas de mercado.
Por volta das 12h27, os ativos somavam 0,54% a R$ 13,03, chegando a subir quase 4% com máxima em R$ 13,50. O desempenho é superior ao do Ibovespa hoje, que apagou as perdas e passou a subir 0,24% a 95.960 pontos no momento da escrita.
O aumento do lucro refletiu em parte a entrada de novas concessões na base da companhia, como a Eco135, em abril de 2019, e consolidação da Eco050, no mês seguinte.
Visão dos analistas
Para a XP Investimentos, os resultados vieram em linha com as estimativas de forma geral. O tráfego comparável apresentou queda de 3,8% a/a (ex-Eco135 e Eco50), em linha com as expectativas.
Para os analistas, de forma geral foi um trimestre sem surpresas, tendo em vista que a empresa vem divulgando dados de tráfego semanalmente desde meados de março. Apesar dos impactos negativos das políticas de distanciamento social sobre o tráfego, os dados mensais (em bases comparáveis) vêm melhorando sequencialmente desde o abril e desde o final de março a Ecorodovias captou recursos e refinanciou ~R$ 1,5 bilhão em amortizações de dívidas que aconteceriam em 2020 (agora em R$ 1,8 bilhões até o final do ano). A recomendação de Compra para as ações, com preço-alvo de R$ 14,8/ação.
O BTG Pactual (SA:BPAC11) também reiterou a Compra. Para a equipe, apesar dos números positivos do primeiro trimestre, os investidores provavelmente se concentrarão na conclusão de reequilíbrio de contratos de concessão antigos, que vemos evoluindo rapidamente nas autoridades responsáveis pela tomada de decisões do governo estadual; nas oportunidades de crescimento futuro, com um potencial novo ativo provocando um aumento de capital amplamente esperado para a empresa.
Balanço
Assim, o tráfego consolidado de veículos equivalentes pagantes teve alta de 21,2%. Sem isso, o tráfego consolidado teria queda de 3,8%.
O resultado operacional da Ecorodovias medido pelo lucro antes de impostos, juros, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) pro-forma somou 530,4 milhões, alta de 17,8% ano a ano. A margem Ebitda pro-forma subiu 1,3 ponto percentual, para 69,1%.
A empresa afirmou ter tomado medidas para enfrentar os efeitos econômicos criados pela pandemia como possível adiamento de alguns investimentos, além de contenção de despesas.
A Ecorodovias também antecipou operações de crédito para reforçar o caixa e aderiu ao programa standstill com o BNDES, suspendendo pagamentos de prestações por um seis meses.
A empresa fechou março com caixa de 2,08 bilhões de reais, quase estável em relação ao montante do final de 2019, mas queda de 20% sobre o primeiro trimestre do ano passado.
A Ecorodovias afirmou no relatório entender que “suas concessões terão direito ao reequilíbrio econômico-financeiro devido aos impactos provocados pela pandemia do Covid-19, considerada como evento de força maior.”