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Investing.com - O mercado alemão de telecomunicações está em fase de transição, caracterizado por preços estáveis de telefonia móvel, um segmento de banda larga saturado e migração constante para IPTV, segundo nova cobertura da Kepler Cheuvreux, divulgada na quarta-feira.
Apesar das campanhas promocionais no início de 2025, a competição não se intensificou, embora as operadoras ainda enfrentem pressão sobre a receita por usuário.
"O mercado alemão de telecomunicações está em transformação, moldado por mudanças no setor móvel, uma nova perspectiva de crescimento zero na banda larga e migração constante para IPTV", afirmou a corretora.
A Deutsche Telekom foi reafirmada como uma das ações preferidas do setor pela Kepler, com classificação de "compra" e preço-alvo reduzido de €37 para €35.
As ações fecharam em €29,01, indicando um potencial de alta de aproximadamente 20,6%. "Esperamos uma recuperação impulsionada pelo retorno ao crescimento do LPA de alto dígito único em 2026, forte geração de caixa e um desconto acentuado para seus ativos europeus", disseram os analistas.
A United Internet foi iniciada com classificação de "compra" e preço-alvo de €31, comparado ao último preço de €26,34, oferecendo um potencial de alta de 17,7%.
A Kepler disse preferir a estrutura de holding em vez de partes individuais, observando que o sentimento em torno de seu portfólio ainda estava muito ligado à 1&1.
A corretora definiu classificações de "manter" para a 1&1 a €21 (último preço €20,10) e IONOS a €42,50 (último preço €39,75).
A Freenet também foi iniciada com classificação de "manter" e preço-alvo de €28,50, ligeiramente acima de seu preço de €27,22.
A competição no setor móvel continua presente, mas não está piorando. Os contratos pós-pagos, que representam cerca de 90% da receita do setor, continuaram a crescer em torno de 2% em 2025, apoiados por pacotes familiares e upgrades do pré-pago.
A Deutsche Telekom liderou as adições líquidas com cerca de 250.000 no segundo trimestre, ajustadas pela perda de um contrato B2B, enquanto a Telefónica Deutschland usou promoções agressivas para manter o impulso.
A Vodafone ficou para trás, com resultados fracos deslocando sua perspectiva de crescimento para 2026. O relatório observou que a migração da 1&1 para sua própria rede estava criando rotatividade, embora promoções como pacotes "Ilimitados" ajudassem a manter uma base de clientes estável.
As tendências de receita por usuário permanecem sob pressão, com todas as operadoras relatando crescimento negativo no primeiro semestre de 2025.
A nota descreveu o ambiente como "racional", mas alertou que "a pressão sobre o ARPU provavelmente não diminuirá, forçando a Telefónica Deutschland e a Vodafone a encontrar respostas em meio a um status quo insatisfatório enquanto continuam a buscar adições líquidas".
A banda larga não mostra crescimento, pois a penetração doméstica se aproxima de 95%. A fibra está ganhando participação, enquanto os contratos de DSL e cabo estão caindo.
A Deutsche Telekom, com cerca de 40% de participação direta no mercado e uma rede líder baseada em cobre, está enfrentando adições mais lentas, mas espera-se que estabilize com maior implantação de fibra.
A Vodafone detém cerca de 27% do mercado através de seus ativos de cabo, enquanto 1&1 e Telefónica O2 dependem em grande parte do acesso por atacado.
A IPTV está se expandindo, pois os proprietários não podem mais repassar as taxas de cabo aos inquilinos sob a reforma do Nebenkostenprivileg.
Deutsche Telekom e waipu.tv da Freenet são os dois maiores provedores, ambos adicionando assinantes em 2024 e início de 2025.