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Investing.com — A Moody’s Ratings confirmou a classificação de família corporativa (CFR) Ba2 e as classificações sênior não garantidas da Nexa Resources S.A. (Nexa). A perspectiva da empresa foi revisada para estável, anteriormente negativa.
O ajuste da perspectiva para estável deve-se ao melhor desempenho operacional da Nexa em 2024. Este avanço levou a uma redução na alavancagem bruta para níveis abaixo de 3x no final de 2024 (2,8x, incluindo os ajustes padrão da Moody’s). Pela primeira vez desde que a Nexa começou a investir em Aripuanã, a empresa gerou fluxo de caixa livre positivo. Espera-se que Aripuanã totalmente operacional e o projeto de integração em Cerro Pasco facilitem maior expansão do volume de produção e estendam a vida útil da mina.
A forte posição da Nexa no mercado global de zinco continua a reforçar suas classificações Ba2. A empresa é a quinta maior produtora de zinco minerado e a quinta maior produtora de zinco fundido no mundo. Possui operações integradas de mineração e fundição no Brasil e no Peru.
A classificação da Nexa é limitada por sua exposição à volatilidade dos preços de commodities devido à sua alta concentração em zinco, que representou 51% da produção total no ano fiscal de 2024. A dependência da empresa de uma única mina, Cerro Lindo, responsável por 45% da produção total de minas em base equivalente de zinco, também restringe a classificação. O tamanho relativamente modesto da receita da Nexa, de $2,8 bilhões no ano fiscal de 2024 em comparação com seus pares globais, é outro fator limitante.
A Nexa encerrou 2024 com uma posição de liquidez sólida, respaldada por um saldo de caixa de $640 milhões e $320 milhões em linhas de crédito comprometidas totalmente disponíveis com vencimento em 2028. Além disso, a Nexa estendeu seu perfil de vencimento da dívida com iniciativas de gestão de passivos realizadas em 2024. A empresa emitiu $600 milhões em títulos transfronteiriços com vencimento em 2034, utilizando os recursos para recomprar $484 milhões das notas de $700 milhões com vencimento em 2027 e $100 milhões das notas de $500 milhões com vencimento em 2028.
A estratégia financeira conservadora da Nexa foi ainda mais reforçada pela política de dividendos aprovada em dezembro de 2024 e implementada em janeiro de 2025. A política visa dividendos de até 20% do fluxo de caixa livre pré-eventos, com um pagamento mínimo de $0,08 por ação ordinária.
A perspectiva estável da classificação reflete a expectativa da Moody’s de que a Nexa manterá suas métricas de crédito em níveis consistentes com a classificação Ba2 enquanto executa seu plano de gastos de capital. Espera-se que este plano aumente a produção de zinco e subprodutos ao longo do tempo. A perspectiva também pressupõe que não haverá mudanças significativas na propriedade da Nexa ou em sua importância estratégica para a Votorantim S.A.
A Moody’s sugeriu que uma melhoria na classificação ou perspectiva exigiria que a Nexa mantivesse um desempenho consistente em todas as operações, gerasse fluxo de caixa livre positivo consistente e mantivesse métricas de crédito estáveis. Uma posição de custo competitiva nas operações de mineração e fundição também seria necessária.
Por outro lado, as classificações da Nexa poderiam ser rebaixadas se sua rentabilidade e capacidade de geração de caixa forem prejudicadas por desafios operacionais ou um declínio estrutural nos preços dos metais, principalmente zinco. Outros fatores que poderiam levar a um rebaixamento incluem o aumento dos custos de produção, o retorno da alavancagem a níveis acima de 3,5x e um pagamento de dividendos mais alto que poderia comprometer a posição de liquidez da empresa.
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